2025年第二季度，永赢消费龙头智选混合发起基金表现出一系列值得关注的变化。从数据来看，基金份额的申购赎回变动较大，同时基金净值增长率远超同期业绩比较基准，这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略调整？对投资者又有哪些启示？以下将深入解读该基金2025年第二季度报告。
主要财务指标：两类份额利润与净值情况
两类份额利润与资产净值增长
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），永赢消费龙头智选混合发起A本期已实现收益118,815.49元，本期利润1,120,586.35元，期末基金资产净值8,898,614.58元，期末基金份额净值0.7952元；永赢消费龙头智选混合发起C本期已实现收益160,181.80元，本期利润1,396,471.37元，期末基金资产净值16,588,857.38元，期末基金份额净值0.7865元。
| 主要财务指标 | 永赢消费龙头智选混合发起A | 永赢消费龙头智选混合发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 118,815.49 | 160,181.80 |
| 本期利润（元） | 1,120,586.35 | 1,396,471.37 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0968 | 0.0920 |
| 期末基金资产净值（元） | 8,898,614.58 | 16,588,857.38 |
| 期末基金份额净值 | 0.7952 | 0.7865 |
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
净值增长率远超业绩比较基准
过去三个月，永赢消费龙头智选混合发起A净值增长率为14.04%，同期业绩比较基准收益率为 - 2.92%，超出16.96%；永赢消费龙头智选混合发起C净值增长率为13.92%，超出业绩比较基准收益率16.84%。从更长时间维度看，过去六个月、一年以及自基金合同生效起至今，该基金两类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值也较为显著。
| 阶段 | 永赢消费龙头智选混合发起A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 14.04% | 2.20% | -2.92% | 0.88% | 16.96% | 1.32% |
| 过去六个月 | 13.66% | 2.35% | -2.75% | 0.83% | 16.41% | 1.52% |
| 过去一年 | 18.16% | 1.96% | 5.74% | 1.16% | 12.42% | 0.80% |
| 自基金合同生效起至今 | -20.48% | 1.61% | -8.34% | 0.94% | -12.14% | 0.67% |
| 阶段 | 永赢消费龙头智选混合发起C | |||||
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 13.92% | 2.19% | -2.92% | 0.88% | 16.84% | 1.31% |
| 过去六个月 | 13.44% | 2.35% | -2.75% | 0.83% | 16.19% | 1.52% |
| 过去一年 | 17.35% | 1.96% | 5.74% | 1.16% | 11.61% | 0.80% |
| 自基金合同生效起至今 | -21.35% | 1.61% | -8.34% | 0.94% | -13.01% | 0.67% |
投资策略与运作：聚焦传媒细分领域
二季度聚焦传媒游戏方向
2025年二季度整体消费疲软，中证消费指数下跌3.75%。该基金自下而上寻找景气度高的消费细分领域，选择传媒方向进行配置，尤其聚焦游戏方向。二季度中证传媒指数上涨7.98%，本基金上涨14.04%，方向判断正确且有一定弹性。
未来关注传媒三大方向
往后展望，在整体消费大环境较难明显改善的情况下，基金仍关注传媒方向机会。一是游戏板块，国内游戏市场保持高增速，同比增速达20%，暑期旺季数据环比向上，未来两个季度预计有业绩兑现；二是AI应用方向，插件形态的AI应用活跃用户数量持续提升，头部游戏和教育公司有相关产品落地；三是短剧方向，国内短剧市场挤压长视频平台活跃度，海外短剧平台买量投入加剧，收入高速增长且有A股标的。
对投资者三点建议
由于永赢智选系列布局行业具有高成长性，伴随较大市场波动。基金管理人建议投资者：一是适当分散投资，单一行业面临政策调整、技术迭代等风险，避免资金集中押注单一产品；二是基金定投需匹配投资周期并设置止盈目标，避免情绪化操作；三是该类产品更适合做卫星仓位，控制风险敞口，科学资产配置是关键。
基金业绩表现：显著超越业绩比较基准
两类份额净值增长超基准
截至报告期末，永赢消费龙头智选混合发起A基金份额净值为0.7952元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为14.04%，同期业绩比较基准收益率为 - 2.92%；永赢消费龙头智选混合发起C基金份额净值为0.7865元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为13.92%，同期业绩比较基准收益率为 - 2.92%。基金在本季度业绩表现突出，大幅超越业绩比较基准。
基金资产组合：权益投资占比超八成
权益投资主导资产组合
报告期末，基金总资产27,208,323.78元，其中权益投资23,080,825.56元，占基金总资产的比例为84.83%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计3,742,037.49元，占比13.75%，其他资产385,460.73元，占比1.42%。本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币1,223,588.56元，占期末净值比例4.80%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 23,080,825.56 | 84.83 |
| 其中：股票 | 23,080,825.56 | 84.83 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,742,037.49 | 13.75 |
| 其他资产 | 385,460.73 | 1.42 |
| 合计 | 27,208,323.78 | 100.00 |
股票投资组合：聚焦信息技术与文体娱乐
境内外股票行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值12,788,538.00元，占基金资产净值比例50.18%；文化、体育和娱乐业公允价值8,311,682.00元，占比32.61%；制造业公允价值511,272.00元，占比2.01% 。按行业分类的港股通投资股票投资组合中，通讯业务公允价值1,223,588.56元，占基金资产净值比例4.80%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 511,272.00 | 2.01 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 12,788,538.00 | 50.18 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 245,745.00 | 0.96 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 8,311,682.00 | 32.61 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 21,857,237.00 | 85.76 | |
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） | |
| ---- | ---- | ---- | |
| 工业 | - | - | |
| 非日常生活消费品 | - | - | |
| 日常消费品 | - | - | |
| 医疗保健 | - | - | |
| 金融 | - | - | |
| 信息技术 | - | - | |
| 通讯业务 | 1,223,588.56 | 4.80 | |
| 公用事业 | - | - | |
| 房地产 | - | - | |
| 合计 | 1,223,588.56 | 4.80 |
股票投资明细：十大重仓股聚焦传媒娱乐
十大重仓股情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，恺英网络公允价值2,154,996.00元，占比8.46%；完美世界公允价值2,019,127.00元，占比7.92%；上海电影公允价值2,012,556.00元，占比7.90% 。前十重仓股多集中在传媒娱乐相关领域。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002517 | 恺英网络 | 111,600 | 2,154,996.00 | 8.46 |
| 2 | 002624 | 完美世界 | 133,100 | 2,019,127.00 | 7.92 |
| 3 | 601595 | 上海电影 | 67,900 | 2,012,556.00 | 7.90 |
| 4 | 301052 | 果麦文化 | 48,100 | 1,962,480.00 | 7.70 |
| 5 | 603258 | 电魂网络 | 70,900 | 1,779,590.00 | 6.98 |
| 6 | 603444 | 吉比特 | 4,300 | 1,298,385.00 | 5.09 |
| 7 | 03888 | 金山软件 | 32,800 | 1,223,399.16 | 4.80 |
| 8 | 002858 | 力盛体育 | 80,700 | 1,074,924.00 | 4.22 |
| 9 | 002558 | 巨人网络 | 38,400 | 904,320.00 | 3.55 |
| 10 | 301231 | 荣信文化 | 36,100 | 835,715.00 | 3.28 |
开放式基金份额变动：C类份额申购赎回活跃
两类份额申购赎回差异大
永赢消费龙头智选混合发起A报告期期初基金份额总额11,434,977.04份，期间总申购份额1,468,384.19份，总赎回份额1,712,623.29份，期末份额总额11,190,737.94份；永赢消费龙头智选混合发起C报告期期初基金份额总额13,883,712.28份，期间总申购份额44,095,614.01份，总赎回份额36,888,064.28份，期末份额总额21,091,262.01份。C类份额申购赎回规模较大，显示出较高活跃度。
| 项目 | 永赢消费龙头智选混合发起A | 永赢消费龙头智选混合发起C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 11,434,977.04 | 13,883,712.28 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,468,384.19 | 44,095,614.01 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,712,623.29 | 36,888,064.28 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 11,190,737.94 | 21,091,262.01 |
风险提示
- 单一投资者风险：本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至因巨额赎回致基金规模持续低于正常水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。
- 市场波动风险：尽管基金在二季度表现良好，但永赢智选系列聚焦的新质生产力行业具有高成长性同时伴随较大市场波动，未来业绩表现存在不确定性。投资者应充分了解基金投资策略和风险特征，结合自身风险承受能力，理性做出投资决策。
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