2025年第2季度，睿远稳进配置两年持有期混合型证券投资基金（以下简称“睿远稳进配置两年持有混合”）在复杂的市场环境下，展现出了独特的投资策略与业绩表现。本季度，该基金份额赎回变动较大，同时净值实现了一定增长。以下将对基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
睿远稳进配置两年持有混合A和C两类份额在2025年二季度主要财务指标均呈现增长态势。
| 主要财务指标 | 睿远稳进配置两年持有混合A | 睿远稳进配置两年持有混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 64,452,234.95 | 31,867,025.06 |
| 本期利润（元） | 66,941,164.29 | 32,873,401.06 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0212 | 0.0199 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,327,028,047.01 | 1,715,210,882.16 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1038 | 1.0920 |
从数据来看，A类份额本期已实现收益和本期利润均高于C类份额。期末基金资产净值A类为33.27亿元，C类为17.15亿元。期末基金份额净值A类为1.1038元，C类为1.0920元 ，两类份额均较前期有所增长，显示出基金在该季度运作取得一定成效。不过需注意，上述业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会更低。
基金净值表现：长期跑赢基准有挑战
份额净值增长率与基准收益率对比
睿远稳进配置两年持有混合A和C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 睿远稳进配置两年持有混合A | 睿远稳进配置两年持有混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |
| 过去三个月 | 2.00% | 1.77% | 0.23% | 2.00% | 1.77% | 0.23% |
| 过去六个月 | 5.15% | 1.79% | 3.36% | 5.00% | 1.79% | 3.21% |
| 过去一年 | 10.72% | 8.27% | 2.45% | 10.39% | 8.27% | 2.12% |
| 过去三年 | 12.66% | 10.49% | 2.17% | 11.65% | 10.49% | 1.16% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.38% | 10.41% | -0.03% | 9.20% | 10.41% | -1.21% |
短期来看，近三个月和六个月，两类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率。但从长期视角，自基金合同生效起至今，A类份额略低于业绩比较基准收益率0.03个百分点，C类份额则落后1.21个百分点 ，表明基金长期持续跑赢业绩比较基准存在一定挑战。
累计净值增长率变动与基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，整体走势与上述阶段对比情况相符。在不同时间段内，基金净值增长率围绕业绩比较基准收益率上下波动，反映出市场环境变化对基金业绩的影响。投资者应认识到，尽管基金在部分阶段表现良好，但长期投资收益受多种因素制约，并非总能超越业绩比较基准。
投资策略与运作：股票仓位高，转债收缩
市场环境分析
2025年二季度国内经济呈现韧性与弹性。“三驾马车”中，出口在关税政策不确定性驱动的抢出口带动下，1 - 5月美元口径出口金额增速高达 +6.0%；消费在以旧换新政策驱动下，1 - 5月社零累计同比为 +5.0%，消费增速中枢回升。而投资端在国内有效需求偏弱背景下延续低位波动。
在金融市场方面，二季度国内股市受对等关税政策冲击呈波动较大的V型走势，恒生指数和上证指数二季度分别小幅上涨4.1%和3.3%；美元指数显著走弱打开国内货币政策空间，降息降准均落地，国债收益率曲线整体下移，1年和10年国债到期收益率分别从季初的1.54%、1.81%下降至季末的1.34%、1.65%。
资产配置策略
- 股票投资：基于对持仓公司基本面稳健性以及估值性价比的动态评估，基金维持较高股票仓位。本季度加仓方向为估值低位且预期收益率较高的品种，如消费电子龙头、优质保险等。
- 转债投资：由于整体市场估值相对较高，二季度基金进一步降低转债仓位，并收缩持仓范围，现有持仓以低估值的债性转债品种为主，现阶段以自下而上寻找低估结构性机会为主。
- 纯债投资：二季度初，对等关税冲击下中长端收益率快速下行，此后延续震荡至季末。基金及时加仓长端利率债，部分对冲了权益资产的波动，对组合平稳运行起到积极作用。
基金管理人在复杂多变的市场环境中，通过灵活调整资产配置，努力平衡风险与收益。然而，市场环境的不确定性依然存在，如中美关税谈判结果、全球流动性变化等，都可能对基金后续投资策略和业绩产生影响。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
截至报告期末，睿远稳进配置两年持有混合A基金份额净值为1.1038元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.08%，同期业绩比较基准收益率为1.77%；睿远稳进配置两年持有混合C基金份额净值为1.0920元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.00%，同期业绩比较基准收益率为1.77%。两类份额在本季度均跑赢业绩比较基准收益率，显示出基金在该季度的投资运作取得了较好效果。不过，市场变化莫测，过往业绩不代表未来表现，投资者仍需谨慎关注。
资产组合情况：债券占比超六成，股票集中特定行业
资产类别分布
报告期末，基金总资产为6,297,161,804.32元。其中权益投资（股票）金额为2,014,086,420.45元，占基金总资产的比例为31.98%；固定收益投资金额为4,228,075,033.91元，占比67.14%；买入返售金融资产8,000,000.00元，占比0.13%；银行存款和结算备付金合计33,764,819.78元，占比0.54%；其他资产13,235,530.18元，占比0.21%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,014,086,420.45 | 31.98 |
| 固定收益投资 | 4,228,075,033.91 | 67.14 |
| 买入返售金融资产 | 8,000,000.00 | 0.13 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 33,764,819.78 | 0.54 |
| 其他资产 | 13,235,530.18 | 0.21 |
可以看出，基金资产配置以债券为主，占比超六成，股票投资也占据一定比例，反映出混合型基金平衡风险与收益的特点。但资产配置比例可能随市场变化而调整，投资者需关注后续动态。
股票行业分布
- 境内股票：投资组合涉及多个行业，制造业公允价值为623,251,593.25元，占基金资产净值比例为12.36%；金融业公允价值为155,766,000.00元，占比3.09%等。
| 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 54,510,000.00 | 1.08 |
| 制造业 | 623,251,593.25 | 12.36 |
| 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| 金融业 | 155,766,000.00 | 3.09 |
| 租赁和商务服务业 | 43,800,000.00 | 0.87 |
| 合计 | 1,010,534,120.45 | 20.04 |
- 港股通投资股票：按全球行业分类标准（GICS），通讯业务公允价值为614,988,000.00元，占基金资产净值比例为12.20%；金融公允价值为104,045,000.00元，占比2.06%等。
| 行业类别 | 公允价值(人民币) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | 11,894,700.00 | 0.24 |
| 非日常生活消费品 | 8,010,400.00 | 0.16 |
| 能源 | 8,080,000.00 | 0.16 |
| 金融 | 104,045,000.00 | 2.06 |
| 医疗保健 | 14,222,000.00 | 0.28 |
| 工业 | 27,788,200.00 | 0.55 |
| 信息技术 | 148,732,000.00 | 2.95 |
| 通讯业务 | 614,988,000.00 | 12.20 |
| 房地产 | 65,792,000.00 | 1.30 |
| 合计 | 1,003,552,300.00 | 19.90 |
基金股票投资行业分布相对集中，投资者需关注特定行业波动对基金净值的影响。若相关行业出现不利因素，可能导致基金业绩下滑。
股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股公允价值为321,097,000.00元，占比6.37%；中国移动公允价值为293,891,000.00元，占比5.83%等。前十大股票投资较为集中，若这些股票价格大幅波动，将直接影响基金净值表现。投资者应密切关注这些重仓股的基本面及市场表现。
| 序 号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 321,097,000.00 | 6.37 |
| 2 | 00941 | 中国移动 | 293,891,000.00 | 5.83 |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 176,554,000.00 | 3.50 |
| 4 | 01810 | 小米集团－Ｗ | 120,274,000.00 | 2.39 |
| 5 | 02601 | 中国太保 | 48,980,000.00 | 0.97 |
| 5 | 601601 | 中国太保 | 45,012,000.00 | 0.89 |
| 10 | 601318 | 中国平安 | 49,932,000.00 | 0.99 |
开放式基金份额变动：赎回份额超3亿份
睿远稳进配置两年持有混合A报告期期初基金份额总额为3,304,450,187.69份，期间总申购份额为15,401,355.81份，总赎回份额为305,588,124.39份，期末份额总额为3,014,263,419.11份；C类期初份额总额为1,734,498,335.18份，期间总申购份额为11,518,858.78份，总赎回份额为175,337,828.42份，期末份额总额为1,570,679,365.54份。
| 基金类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 睿远稳进配置两年持有混合A | 3,304,450,187.69 | 15,401,355.81 | 305,588,124.39 | 3,014,263,419.11 |
| 睿远稳进配置两年持有混合C | 1,734,498,335.18 | 11,518,858.78 | 175,337,828.42 | 1,570,679,365.54 |
整体来看，两类份额均出现净赎回情况，总赎回份额超3亿份。份额的变动可能受投资者对市场预期、基金业绩表现等多种因素影响。大规模的赎回可能对基金的投资运作产生一定压力，投资者需关注其后续影响。
综合来看，2025年二季度睿远稳进配置两年持有混合基金在复杂市场环境下，通过合理的资产配置取得了一定的业绩增长，但也面临份额赎回、长期跑赢业绩基准挑战等问题。投资者应密切关注市场动态和基金后续运作调整，谨慎做出投资决策。
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