2025年第2季度，国投瑞银瑞泰多策略灵活配置混合型证券投资基金（LOF）在市场波动中展现出独特的运作态势。本季度报告期内，基金份额赎回近千万份，而净值增长率超2%，这些关键数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略调整？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读该基金2025年第二季度报告，为投资者剖析其中的奥秘。
主要财务指标：两类份额收益与净值情况
收益与净值数据
本季度国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）A类和C类份额在主要财务指标上呈现出一定特点。从已实现收益来看，A类为6,867,575.47元，C类为86元 。期末基金资产净值A类达123,356,662.96元，C类为1,153,698.02元。期末基金份额净值A类是1.5866元，C类为1.5105元。需注意，这里的业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际利润水平更低。
| 主要财务指标 | 国投瑞银瑞泰多策略混合 （LOF）A | 国投瑞银瑞泰多策略混合 （LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,867,575.47 | 86 |
| 期末基金资产净值（元） | 123,356,662.96 | 1,153,698.02 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5866 | 1.5105 |
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
各阶段净值与基准对比
- A类份额：过去三个月，净值增长率为2.26%，业绩比较基准收益率为1.26%，A类份额跑赢基准1个百分点；过去六个月，净值增长率1.59%，基准收益率0.12%，跑赢1.47个百分点；过去一年，净值增长率5.58%，但基准收益率8.54%，落后2.96个百分点；过去三年，净值增长率11.84%，基准收益率 -1.91%，领先13.75个百分点；过去五年，净值增长率37.46%，基准收益率3.68%，领先33.78个百分点；自基金合同生效起至今，净值增长率67.36%，基准收益率19.46%，领先47.90%。
- C类份额：过去三个月，净值增长率2.23%，跑赢业绩比较基准收益率0.97个百分点；过去六个月，净值增长率1.55%，跑赢基准1.43个百分点；过去一年，净值增长率5.49%，落后基准3.05个百分点；过去三年，净值增长率11.40%，领先基准13.31个百分点；自基金合同生效起至今，净值增长率18.05%，领先基准24.03%。
| 阶段 | 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）A | 国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 2.26% | 0.42% | 1.26% | 1.00% | -0.10% | 2.23% | 0.42% | 1.26% | 0.97% | -0.10% |
| 过去六个月 | 1.59% | 0.36% | 0.12% | 1.47% | -0.13% | 1.55% | 0.36% | 0.12% | 1.43% | -0.13% |
| 过去一年 | 5.58% | 0.47% | 8.54% | -2.96% | -0.20% | 5.49% | 0.47% | 8.54% | -3.05% | -0.20% |
| 过去三年 | 11.84% | 0.44% | -1.91% | 13.75% | -0.10% | 11.40% | 0.44% | -1.91% | 13.31% | -0.10% |
| 过去五年 | 37.46% | 0.43% | 3.68% | 33.78% | -0.15% | / | / | / | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 67.36% | 0.49% | 19.46% | 47.90% | -0.10% | 18.05% | 0.40% | -5.98% | 24.03% | -0.16% |
走势分析
从数据可以看出，近三个月和近六个月，两类份额均跑赢业绩比较基准，但过去一年则落后于业绩比较基准。长期来看，自基金合同生效起至今，两类份额均大幅领先业绩比较基准，显示出基金在长期投资中的价值。不过，短期的波动也提醒投资者关注市场变化对基金净值的影响。
投资策略与运作：股债市场调整仓位
债券市场策略
二季度债券市场回暖，10年国债收益率下行17bp至1.65%，1年期大行存单收益率下行27bp至1.63%。债市在基本面、政策面和资金面利好的情况下，本基金增加了组合久期，增配中长久期政策性金融债以及3 - 5年二级永续债等预期收益率有优势的信用债品种。同时，由于转债市场整体估值压缩，纯债溢价率大幅减少，基金加大了周期品种和成长品种转债的配置力度。
股票市场策略
二季度股票市场先抑后扬，4月初受美国对等关税影响全球资本市场恐慌性下跌，A股也大幅回撤。随后随着国内经济保持韧性、关税暂缓执行及中美持续谈判，股市风险偏好逐步修复，市场持续上涨。本基金股票持仓有所增加，结构上减持了受政策影响较大的白酒个股，增配了估值和情绪位于相对低位的可选消费及先进制造品类。
基金业绩表现：两类份额增长超2%
截至报告期末，本基金A类份额净值为1.5866元，C类份额净值为1.5105元。本报告期A类份额净值增长率为2.26%，C类份额净值增长率为2.23%，同期业绩比较基准收益率为1.26%。两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金在本季度较好的投资运作成果。
基金资产组合：权益与固定收益占比超九成
资产组合比例
报告期末，基金总资产为124,948,651.96元。其中权益投资金额为49,763,981.65元，占基金总资产的比例为39.83%；固定收益投资金额为71,270,509.50元，占比57.04%；银行存款和结算备付金合计1,651,939.96元，占比1.32%；其他资产262,220.85元，占比0.21%。权益投资和固定收益投资占据基金资产的绝大部分，显示出基金在资产配置上注重股债结合。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的 比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 49,763,981.65 | 39.83 |
| 2 | 固定收益投资 | 71,270,509.50 | 57.04 |
| 3 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,651,939.96 | 1.32 |
| 4 | 其他资产 | 262,220.85 | 0.21 |
| 5 | 合计 | 124,948,651.96 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比近两成
行业分布情况
从行业分类的境内股票投资组合来看，制造业公允价值为23,256,552.87元，占基金资产净值比例为18.68%，是占比最高的行业；其次是金融业，公允价值9,056,249.78元，占比7.27%；采矿业公允价值4,342,775.00元，占比3.49%；电力、热力、燃气及水生产和供应业公允价值5,865,424.00元，占比4.71%等。基金在股票投资上行业分布相对分散，避免过度集中于单一行业带来的风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值 比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 4,342,775.00 | 3.49 |
| C | 制造业 | 23,256,552.87 | 18.68 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 5,865,424.00 | 4.71 |
| E | 建筑业 | 1,342,160.00 | 1.08 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 297,436.00 | 0.24 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,095,314.00 | 4.09 |
| J | 金融业 | 9,056,249.78 | 7.27 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 257,690.00 | 0.21 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 250,380.00 | 0.20 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化 体育和娱乐业 | - | - |
前十股票明细：中国移动占比3.25%
个股持仓情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中，中国移动数量36,000.00股，公允价值4,051,800.00元，占基金资产净值比例3.25%；招商银行数量79,800.00股，公允价值3,666,810.00元，占比2.94%；长江电力数量119,400.00股，公允价值3,598,716.00元，占比2.89%等。这些个股多为各行业的龙头企业，具有一定的稳定性和代表性。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净 值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600941 | 中国移动 | 36,000.00 | 4,051,800.00 | 3.25 |
| 2 | 600036 | 招商银行 | 79,800.00 | 3,666,810.00 | 2.94 |
| 3 | 600900 | 长江电力 | 119,400.00 | 3,598,716.00 | 2.89 |
| 4 | 601899 | 紫金矿业 | 165,200.00 | 3,221,400.00 | 2.59 |
| 5 | 300750 | 宁德时代 | 12,500.00 | 3,152,750.00 | 2.53 |
| 6 | 600919 | 江苏银行 | 236,105.00 | 2,819,093.70 | 2.26 |
| 7 | 000333 | 美的集团 | 38,700.00 | 2,794,140.00 | 2.24 |
| 8 | 601985 | 中国核电 | 209,800.00 | 1,955,336.00 | 1.57 |
| 9 | 000725 | 京东方A | 422,800.00 | 1,686,972.00 | 1.35 |
| 10 | 600690 | 海尔智家 | 61,000.00 | 1,511,580.00 | 1.21 |
开放式基金份额变动：赎回近千万份
份额变动情况
国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）A类报告期期初基金总份额85,250,000.00份，报告期期间基金总赎回份额7,502,052.40份，期末基金份额总额77,747,597.36份；C类报告期期初基金总份额887,357.48份，报告期期间基金总赎回份额123,551.50份，期末基金份额总额763,805.98份。整体来看，本季度两类份额均有赎回情况，总赎回近千万份。
| 项目 | 国投瑞银瑞泰多策略混 合（LOF）A | 国投瑞银瑞泰多策略混 合（LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金总份额 | 85,250,000.00 | 887,357.48 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 7,502,052.40 | 123,551.50 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 少以“-”填列） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 77,747,597.36 | 763,805.98 |
风险提示
- 赎回相关风险：单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请也需要部分延期办理的风险。同时，大额赎回时基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动，赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
- 投资策略与存续风险：大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。若连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同将终止，并进行基金财产清算。此外，由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
本季度国投瑞银瑞泰多策略混合（LOF）在净值增长上表现较好，但份额赎回情况也值得关注。投资者在决策时，需综合考虑基金的历史业绩、投资策略、份额变动以及可能面临的风险等多方面因素。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。