2025年第二季度，长城久富核心成长混合型证券投资基金（LOF）披露的季报展现出多项关键数据的变化。其中，本期利润大幅下滑以及开放式基金份额变动较为突出，这些变化背后反映出基金在投资运作、市场环境适应等多方面的情况，值得投资者深入关注。
主要财务指标：利润负值，资产净值可观
本期利润亏损，已实现收益不佳
长城久富混合（LOF）在2025年4月1日 - 6月30日期间，财务指标呈现亏损状态。
| 主要财务指标 | 长城久富混合（LOF）A | 长城久富混合（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -2,714,638.39 | -1,028,190.20 |
| 本期利润（元） | -20,959,071.26 | -4,088,100.57 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0218 | -0.0189 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,143,582,445.58 | 330,278,190.33 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2488 | 1.5308 |
从数据可见，A类和C类份额本期已实现收益均为负，本期利润同样如此。这表明基金在该季度内，利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负，且加上公允价值变动收益后整体利润仍亏损。
期末资产净值可观，份额净值有差异
尽管利润为负，但期末基金资产净值方面，A类达到1,143,582,445.58元，C类为330,278,190.33元，显示出基金仍具备一定规模。而期末基金份额净值A类为1.2488元，C类为1.5308元，两类份额存在差异。
基金净值表现：短期跑输基准，长期差异明显
近三月跑输业绩比较基准
长城久富混合（LOF）A类近三个月净值增长率为 -1.07%，同期业绩比较基准收益率为1.46%，差值达 -2.53%；C类近三个月净值增长率为 -1.21%，与业绩比较基准收益率差值为 -2.67%。这表明在近三个月内，基金表现落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 长城久富混合（LOF）A | 长城久富混合（LOF）C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -1.07% | 1.67% | 1.46% | 0.81% | -2.53% | -1.21% | 1.67% | 1.46% | 0.81% | -2.67% |
| 过去六个月 | 6.43% | 1.59% | 0.42% | 0.75% | 6.01% | 6.11% | 1.59% | 0.42% | 0.75% | 5.69% |
| 过去一年 | 13.95% | 1.77% | 11.97% | 1.03% | 1.98% | 13.31% | 1.77% | 11.97% | 1.03% | 1.34% |
| 过去三年 | -26.50% | 1.44% | -5.08% | 0.82% | -21.42% | -27.60% | 1.44% | -5.08% | 0.82% | -22.52% |
| 过去五年 | 1.05% | 1.50% | 3.05% | 0.88% | -2.00% | - - | - - | - - | - - | - - |
| 自基金合同生效起至今 | 310.14% | 1.61% | 94.85% | 1.21% | 215.29% | -18.52% | 1.48% | -0.90% | 0.84% | -17.62% |
长期表现差异较大
从长期数据看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率达310.14%，大幅高于业绩比较基准收益率94.85%，差值为215.29%；而C类自基金合同生效起至今净值增长率为 -18.52%，低于业绩比较基准收益率 -0.90%，差值 -17.62%。两类份额在长期表现上差异明显。
投资策略与运作：市场波动中调整行业配置
市场波动与行业分化
四月初因中美关税因素市场大跌，随后随着关税矛盾缓和市场反弹，但行业间分化较大。二季度上证指数、沪深300、万得全A和万得双创均有涨幅，涨幅居前的行业包括国防军工（15.0%）、银行（10.9%）等，跌幅居前的行业有食品饮料（6.2%）、家用电器（5.3%）等。
基金投资策略调整
面对市场变化，二季度国内宏观经济虽延续增长但修复力度环比走弱，市场流动性偏宽松，风险偏好相对较高。各行业走势分化大，红利类资产和部分高景气细分板块表现突出。本基金适当加仓，增加电子、通信、传媒和基础化工行业的配置比例。
基金业绩表现：短期业绩不佳
本报告期长城久富混合（LOF）A基金份额净值增长率为 -1.07%，同期业绩比较基准收益率为1.46%；C基金份额净值增长率为 -1.21%，同期业绩比较基准收益率为1.46%。短期来看，基金业绩未达业绩比较基准水平。
基金资产组合：权益投资占比高
权益投资主导
报告期末基金资产组合中，权益投资金额为1,303,449,944.40元，占基金总资产的比例高达86.98%，其中股票投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计194,326,035.95元，占比12.97%，其他资产744,858.19元，占比0.05%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,303,449,944.40 | 86.98 |
| 其中：股票 | 1,303,449,944.40 | 86.98 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 194,326,035.95 | 12.97 |
| 8 | 其他资产 | 744,858.19 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 1,498,520,838.54 | 100.00 |
行业分布集中
从按行业分类的股票投资组合看，制造业公允价值达1,115,055,728.42元，占基金资产净值比例75.66%；采矿业公允价值86,862,642.00元，占比5.89%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值91,193,183.48元，占比6.19%。行业分布相对集中于制造业等少数行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 86,862,642.00 | 5.89 |
| C | 制造业 | 1,115,055,728.42 | 75.66 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 91,193,183.48 | 6.19 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 10,319,320.00 | 0.70 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 16,826.50 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,303,449,944.40 | 88.44 |
股票投资明细：前十股票占比突出
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，振华股份公允价值94,160,248.56元，占比6.39%；广东宏大公允价值86,862,642.00元，占比5.89%。前十股票在基金资产净值中占一定比例，对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 5 | 603067 | 振华股份 | 6,178,494 | 94,160,248.56 | 6.39 |
| 6 | 002683 | 广东宏大 | 2,559,300 | 86,862,642.00 | 5.89 |
| 7 | 002472 | 双环传动 | 2,015,700 | 67,505,793.00 | 4.58 |
| 8 | 300679 | 电连技术 | 1,477,701 | 67,058,071.38 | 4.55 |
| 9 | 002463 | 沪电股份 | 1,435,600 | 61,127,848.00 | 4.15 |
| 10 | 002353 | 杰瑞股份 | 1,552,900 | 54,351,500.00 | 3.69 |
开放式基金份额变动：总体份额稳定
报告期期末基金份额总额方面，长城久富混合（LOF）A为915,720,596.61份，C为215,761,808.19份，总体份额相对稳定。但从单一投资者情况看，有机构投资者在报告期内持有份额比例超20%，且有赎回行为，需关注其对基金的潜在影响。
| 项目 | 长城久富混合（LOF）A | 长城久富混合（LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期末基金份额总额（份） | 915,720,596.61 | 215,761,808.19 |
综合来看，长城久富混合（LOF）在2025年第二季度面临利润亏损、短期业绩不佳等情况，但基金资产仍具规模，且在市场波动中积极调整投资策略。投资者需密切关注基金后续投资运作及市场环境变化，合理评估投资风险与机会。特别是存在持有份额比例超20%的机构投资者赎回情况，可能带来流动性、净值波动等风险，需重点关注。
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