2025年第二季度，国投瑞银瑞盈灵活配置混合型证券投资基金（LOF）在市场波动中展现出独特的运作态势。本季度报告期自2025年4月1日起至6月30日止，以下将对该基金季报进行深度解读，为投资者揭示其中关键信息。
主要财务指标：A、C两类份额表现各异
报告期内，国投瑞银瑞盈混合（LOF）A类和C类份额在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 国投瑞银瑞盈混合（LOF）A | 国投瑞银瑞盈混合（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 8,158,078.72 | 9,159.09 |
| 本期利润（元） | 5,905,776.68 | 9,396.34 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0895 | 0.1116 |
| 期末基金资产净值（元） | 131,204,582.66 | 137,848.53 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.0007 | 1.9782 |
A类份额本期已实现收益达8,158,078.72元，本期利润为5,905,776.68元，期末基金资产净值规模较大，为131,204,582.66元。C类份额本期已实现收益9,159.09元，本期利润9,396.34元，期末基金资产净值137,848.53元。从加权平均基金份额本期利润来看，C类份额为0.1116元略高于A类份额的0.0895元 ，但整体资产规模C类远小于A类。
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
- 国投瑞银瑞盈混合（LOF）A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.56% | 1.29% | 1.26% | 0.52% | 3.30% | 0.77% |
| 过去六个月 | 8.24% | 1.15% | 0.12% | 0.49% | 8.12% | 0.66% |
| 过去一年 | 17.90% | 1.45% | 8.54% | 0.67% | 9.36% | 0.78% |
| 过去三年 | 3.21% | 1.14% | -1.91% | 0.54% | 5.12% | 0.60% |
| 过去五年 | 49.78% | 1.19% | 3.68% | 0.58% | 46.10% | 0.61% |
| 自基金合同生效起至今 | 172.31% | 1.23% | 4.79% | 0.68% | 167.52% | 0.55% |
- 国投瑞银瑞盈混合（LOF）C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.56% | 1.29% | 1.26% | 0.52% | 3.30% | 0.77% |
| 过去六个月 | 7.92% | 1.15% | 0.12% | 0.49% | 7.80% | 0.66% |
| 过去一年 | 17.47% | 1.45% | 8.54% | 0.67% | 8.93% | 0.78% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.17% | 1.22% | 5.14% | 0.56% | -4.97% | 0.66% |
从各阶段数据来看，过去三个月，A、C两类份额净值增长率均为4.56%，大幅跑赢业绩比较基准收益率1.26% 。过去一年，A类份额净值增长率17.90%，C类份额17.47%，同样显著超越业绩比较基准收益率8.54%。长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达172.31%，远超业绩比较基准收益率4.79%，但C类份额自生效起至今净值增长率仅0.17%，低于业绩比较基准收益率5.14%。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自2015年5月19日基金合同生效至2025年6月30日，国投瑞银瑞盈混合（LOF）A类份额累计净值增长率总体高于业绩比较基准收益率，显示出较好的长期投资价值。而C类份额自2023年5月31日增设后，在部分阶段表现波动，需投资者持续关注。
投资策略与运作：增配金融与大宗金属资源股
二季度，市场整体估值处于较低位置，周期行业受产能过剩和地产需求不足影响，产品价格低位运行。在此背景下，基金管理人判断银行板块受市场关注，同时需求由全球决定且国内供给受限的大宗金属相关股票表现较好。
报告期内，本基金相应增加金融股配置，提升银行和保险配置比例，同时增配国际大宗金属资源股。这一策略调整旨在顺应市场变化，把握潜在投资机会，优化资产配置以追求基金资产的稳健增值。
基金业绩表现：A、C类份额净值增长超4.5%
截至报告期末，国投瑞银瑞盈混合（LOF）A类份额净值为2.0007元，C类份额净值为1.9782元。本报告期A类份额净值增长率为4.72%，C类份额净值增长率为4.56%，而同期业绩比较基准收益率为1.26%。两类份额均实现了超越业绩比较基准的增长，显示出基金在本季度的运作成效。
基金资产组合：权益投资占比超91%
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 120,866,695.60 | 91.77 |
| 其中：股票 | 120,866,695.60 | 91.77 | |
| 2 | 固定收益投资 | 8,966.57 | 0.01 |
| 其中：债券 | 8,966.57 | 0.01 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 10,772,804.96 | 8.18 |
| 7 | 其他资产 | 50,765.31 | 0.04 |
| 8 | 合计 | 131,699,232.44 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资占比高达91.77%，金额为120,866,695.60元，其中股票投资即达120,866,695.60元。固定收益投资占比极小，仅0.01%，金额8,966.57元。银行存款和结算备付金合计占比8.18% ，为10,772,804.96元。整体资产配置显示基金在二季度以权益投资为主导方向。
按行业分类的股票投资组合
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 7,104,796.00 | 5.41 |
| C | 制造业 | 92,621,717.36 | 70.52 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 3,173,008.24 | 2.42 |
| J | 金融业 | 16,719,765.00 | 12.73 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,247,409.00 | 0.95 |
| 合计 | 120,866,695.60 | 92.02 |
制造业投资占比最高，达70.52%，公允价值92,621,717.36元。金融业占比12.73%，公允价值16,719,765.00元，反映出基金对制造业和金融业的重点布局，契合二季度投资策略中对金融股的增配。
- 港股通投资股票投资组合：本报告期末无港股通投资股票。
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600389 | 江山股份 | 644,382.00 | 11,985,505.20 | 9.13 |
| 2 | 002043 | 兔宝宝 | 851,171.00 | 8,341,475.80 | 6.35 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 141,400.00 | 7,844,872.00 | 5.97 |
| 4 | 000725 | 京东方A | 1,902,700.00 | 7,591,773.00 | 5.78 |
| 5 | 603993 | 洛阳钼业 | 843,800.00 | 7,104,796.00 | 5.41 |
| 6 | 002475 | 立讯精密 | 198,300.00 | 6,879,027.00 | 5.24 |
| 7 | 300274 | 阳光电源 | 79,900.00 | 5,414,823.00 | 4.12 |
| 8 | 600690 | 海尔智家 | 196,700.00 | 4,874,226.00 | 3.71 |
| 9 | 002415 | 海康威视 | 171,202.00 | 4,747,431.46 | 3.61 |
| 10 | 600595 | 中孚实业 | 1,062,400.00 | 4,653,312.00 | 3.54 |
江山股份占比最高，达9.13%，公允价值11,985,505.20元。前十大股票投资涵盖制造业、金融等行业，与行业配置情况相呼应。投资者需关注这些重仓股的市场表现对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：A、C类份额赎回超83万份
| 项目 | 国投瑞银瑞盈混合（LOF）A | 国投瑞银瑞盈混合（LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 66,410,933.98 | 69,953.49 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 507,218.82 | 65,217.05 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,337,467.20 | 65,487.94 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 65,580,685.60 | 69,682.60 |
报告期内，A类份额赎回1,337,467.20份，申购507,218.82份，净赎回830,248.38份；C类份额赎回65,487.94份，申购65,217.05份，净赎回270.89份。整体来看，两类份额均呈现净赎回状态，投资者赎回行为或受市场波动、个人投资规划等多种因素影响。
风险提示
- 单一投资者持有比例过高风险：报告期内存在机构投资者持有基金份额比例达20.89%（20250401 - 20250630）的情况。当单一投资者大额赎回时，可能引发赎回申请延期办理、基金净值大幅波动、投资策略难以实现以及基金财产清算（或转型）等风险。中小投资者需密切关注单一投资者动态，防范潜在风险。
- 市场波动风险：尽管基金在二季度取得较好业绩，但权益投资占比高，受市场波动影响大。如市场整体估值低位波动持续或行业发展不及预期，基金净值可能面临回调压力。投资者应充分认识市场风险，合理规划投资。
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