永赢坤益债券季报解读：份额赎回9.9份，净值增长率差 -0.22%

永赢坤益债券型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面的分析。

指标情况

本期已实现收益为1323.48万元，本期利润达1777.79万元，显示基金在该季度有一定盈利。加权平均基金份额本期利润0.0089元，期末基金资产净值超21.06亿元，期末基金份额净值1.0545元。这些数据反映了基金在报告期内的经营成果和资产价值情况。

与业绩比较基准对比

过去三个月，基金净值增长率为0.84%，低于业绩比较基准收益率1.06%，差值为 -0.22% ，表明基金在近三个月跑输业绩比较基准。过去六个月、一年及自合同生效起至今，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金长期有较好表现，但短期波动需关注。

宏观与市场分析

二季度我国经济整体平稳，工业生产有韧性，基建和制造业投资高位，抢出口支撑外需，地产销售降温。经济结构供需矛盾仍在，物价低迷，内生融资需求弱。外围环境复杂，政策注重稳市场和预期。

利率方面，二季度债市收益率整体下行，受中美关税博弈和货币政策扰动。4月关税落地致避险情绪升温，收益率下行；5月央行降准降息，短端偏强但未突破；日内瓦会议后关税调降，资金面担忧推升利率，6月国债买卖预期发酵，利率回落。

信用环境上，二季度资金中枢下移，广义基金规模增长，信用债配置增强，收益率下行，信用利差多收窄，且呈现轮动特征。

基于上述情况，考虑到资金面宽松和国债买卖重启预期，基金组合增加了久期和杠杆，以优化投资组合，追求更好收益。

截至报告期末，永赢坤益债券基金份额净值为1.0545元。本报告期内，基金份额净值增长率为0.84%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，基金业绩略逊于业绩比较基准。

资产配置详情

基金资产组合中，固定收益投资占比极高，达99.97%，金额为27.34亿元，表明基金以固定收益类资产为主要投资方向，符合债券型基金的特征。金融衍生品投资金额较小，占比几乎可忽略不计，权益投资等其他项目无持仓。

本基金本报告期末未持有股票，无论是境内股票还是港股通投资股票均无持仓。这进一步体现了该基金专注于固定收益领域，降低权益市场波动对基金净值的影响。

债券品种分布

债券投资组合中，金融债券占比最大，达107.99%，其中政策性金融债占78.24% 。国家债券占比10.20%，同业存单占7.12%，中期票据占4.49%，其他债券品种无持仓。整体债券配置结构反映了基金对不同债券品种的偏好和风险收益考量。

前五名债券投资

从公允价值占基金资产净值比例看，前两名均为国家开发银行债券，20国开15占比16.06%，20国开10占比11.67% ，23进出15（中国进出口银行债券）占比7.47%。需注意，中国进出口银行在报告编制日前一年受到行政处罚，处罚金额合计为1810万元，虽基金管理人按规定履行投资决策程序，但仍需关注相关债券信用风险。

报告期内，基金总赎回份额为9.9份，期初与期末基金份额总额几乎无变化。整体来看，基金份额稳定性较高，但仍需关注后续份额变动对基金规模和运作的影响。

1. 业绩波动风险：近三个月基金净值增长率低于业绩比较基准收益率，虽长期业绩表现较好，但短期波动可能影响投资者收益，投资者需关注市场变化对基金业绩的影响。
2. 信用风险：基金投资的前十名证券发行主体中国进出口银行曾受行政处罚，尽管基金管理人按规定操作，但仍可能存在信用风险，影响债券价值和基金收益。
3. 单一投资者风险：本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超20%的情况，可能引发产品流动性、巨额赎回、净值波动等风险，以及因巨额赎回导致基金规模异常而面临的运作方式转换、合并或终止合同等风险。

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