鹏华中证空天一体军工指数证券投资基金(LOF) 2025年第2季度报告已发布，本季度基金在利润、份额等方面出现较大变化，本文将对季报关键数据进行深度解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：利润增长显著，已实现收益为负
本季度鹏华空天军工指数A（LOF）和C（LOF）在主要财务指标上呈现出鲜明特点。 - 本期已实现收益：A类为 -12,589,544.59元，C类为 -37,017,042.28元，均为负值，表明基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额不佳。 - 本期利润：A类达到72,840,212.63元，C类更是高达200,130,293.83元，利润增长显著。这意味着虽然已实现收益为负，但公允价值变动收益等未实现收益表现出色，拉高了整体利润。 - 加权平均基金份额本期利润：A类为0.1124元，C类为0.0894元，显示出基金在本季度为投资者创造了一定收益。 - 期末基金资产净值：A类为778,983,152.99元，C类为2,053,605,526.84元，反映出两类基金资产规模的差异。 - 期末基金份额净值：A类为1.2007元，C类为0.9594元，体现了不同类别基金份额的价值。
| 主要财务指标 | 鹏华空天军工指数A（LOF） | 鹏华空天军工指数C（LOF） |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -12,589,544.59 | -37,017,042.28 |
| 本期利润（元） | 72,840,212.63 | 200,130,293.83 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1124 | 0.0894 |
| 期末基金资产净值（元） | 778,983,152.99 | 2,053,605,526.84 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2007 | 0.9594 |
基金净值表现：短期表现优异，长期差异明显
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- 短期（过去三个月）：A类净值增长率为10.31%，C类为10.28%，同期业绩比较基准收益率均为10.02%。两类基金均跑赢业绩比较基准，显示出良好的短期投资效果。
- 长期：过去三年，A类净值增长率为 -22.22%，C类为 -22.45%，而业绩比较基准收益率为 -21.41%，基金长期表现落后于业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类净值增长率为20.07%，C类为 -4.06%，与业绩比较基准收益率28.50%相比，差异明显。
| 阶段 | 鹏华空天军工指数A（LOF） | 鹏华空天军工指数C（LOF） | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 10.31% | 1.96% | 10.02% | 0.29% | 10.28% | 1.96% | 10.02% | 0.26% |
| 过去六个月 | 9.07% | 1.76% | 8.96% | 0.11% | 9.01% | 1.76% | 8.96% | 0.05% |
| 过去一年 | 23.62% | 2.08% | 24.19% | -0.57% | 23.49% | 2.08% | 24.19% | -0.70% |
| 过去三年 | -22.22% | 1.72% | -21.41% | -0.81% | -22.45% | 1.72% | -21.41% | -1.04% |
| 过去五年 | 26.42% | 2.01% | 25.52% | 0.90% | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 20.07% | 1.90% | 28.50% | -8.43% | -4.06% | 1.96% | -2.68% | -1.38% |
基金累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金在不同阶段的表现与上述分析相符。建仓期结束后，基金各项投资比例符合合同规定，但长期累计净值增长率与业绩比较基准收益率存在差距，投资者需关注基金长期投资效果。
投资策略与运作：紧跟指数，把握军工行情
本基金跟踪中证空天一体军工指数，采用被动式指数化投资方法构建投资组合，并根据指数成份股及其权重变化进行调整。二季度，空天军工指数上涨10.50%，同期上证指数上涨3.26%，沪深300指数上涨1.25%，板块获得显著超额收益。
年初以来，行业困境反转及“十五五”规划带来的景气上行周期判断得到市场验证。5月印巴冲突使军贸成为新增长点，带动中国军工资产价值重估；6月下旬“反法西斯胜利80周年”阅兵活动推动板块行情。基金管理人通过适当变通和调整投资组合管理，降低跟踪误差，力求紧密跟踪标的指数。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为10.31%，同期业绩比较基准增长率为10.02%；C类份额净值增长率为10.28%，同期业绩比较基准增长率为10.02%。两类份额均跑赢业绩比较基准，表明基金在本季度的投资运作取得了较好成效，为投资者带来了超过基准的收益。
基金资产组合：权益投资占主导
报告期末基金资产组合情况
- 权益投资：金额为2,682,765,827.90元，占基金总资产的比例高达88.23%，其中股票投资即达2,682,765,827.90元，显示出基金对权益市场的高度配置。
- 固定收益投资：包括债券和资产支持证券均为0，表明本季度基金在固定收益领域无投资。
- 银行存款和结算备付金合计：为298,286,730.03元，占比9.81%，提供了一定的流动性支持。
- 其他资产：金额为59,437,366.07元，占比1.95%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,682,765,827.90 | 88.23 |
| 其中：股票 | 2,682,765,827.90 | 88.23 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 298,286,730.03 | 9.81 |
| 8 | 其他资产 | 59,437,366.07 | 1.95 |
| 9 | 合计 | 3,040,489,924.00 | 100.00 |
报告期末按行业分类的股票投资组合
- 制造业：金额为2,628,578,449.92元，占基金总资产的92.80%，是基金投资的核心行业，反映了军工行业中制造业的重要地位。
- 信息传输、软件和信息技术服务业：金额为53,657,996.86元，占比1.89%，显示基金对该行业也有一定配置。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | C 制造业 | 2,628,578,449.92 | 92.80 |
| 2 | D [电力、热力、燃气及水生产和供应业] | - | - |
| 3 | E 建筑业 | - | - |
| 4 | F 批发和零售业 | - | - |
| 5 | G 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| 6 | H 住宿和餐饮业 | - | - |
| 7 | I [信息传输、软件和信息技术服务业] | 53,657,996.86 | 1.89 |
| 8 | J 金融业 | - | - |
| 9 | K 房地产业 | - | - |
| 10 | L 租赁和商务服务业 | - | - |
| 11 | M 科学研究和技术服务业 | - | - |
| 12 | N [水利、环境和公共设施管理业] | - | - |
| 13 | O [居民服务、修理和其他服务业] | - | - |
| 14 | P 教育 | - | - |
| 15 | Q 卫生和社会工作 | - | - |
| 16 | R 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| 17 | S 综合 | - | - |
| 18 | 合计 | 2,682,236,446.78 | 94.69 |
股票投资明细：聚焦军工龙头
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
中航沈飞、航发动力、中航光电等公司位列前十，这些公司是军工行业的龙头企业。如中航沈飞公允价值为237,869,056.68元，占基金资产净值比例8.40%，反映出基金对军工核心资产的集中配置，以紧密跟踪指数并获取行业发展红利。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600760 | 中航沈飞 | 4,057,814 | 237,869,056.68 | 8.40 |
| 2 | 600893 | 航发动力 | 4,906,445 | 189,094,390.30 | 6.68 |
| 3 | 002179 | 中航光电 | 4,678,749 | 188,834,309.64 | 6.67 |
| 4 | 000768 | 中航西飞 | 5,119,053 | 139,954,909.02 | 4.94 |
| 5 | 600372 | 中航机载 | 8,906,621 | 107,413,849.26 | 3.79 |
| 6 | 002465 | 海格通信 | 7,309,015 | 101,887,669.10 | 3.60 |
| 7 | 600879 | 航天电子 | 9,716,445 | 101,731,179.15 | 3.59 |
| 8 | 302132 | 中航成飞 | 1,084,023 | 95,328,982.62 | 3.37 |
| 9 | 688002 | 睿创微纳 | 1,342,836 | 93,622,525.92 | 3.31 |
| 10 | 688122 | 西部超导 | 1,674,102 | 86,852,411.76 | 3.07 |
报告期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
影石创新、海博思创等公司位列其中，但投资比例极小，均接近0.00%，对基金整体影响有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688775 | 影石创新 | 573 | 71,143.68 | 0.00 |
| 2 | 688411 | 海博思创 | 560 | 46,754.40 | 0.00 |
| 3 | 001391 | 国货航 | 4,686 | 31,536.78 | 0.00 |
| 4 | 688545 | 兴福电子 | 994 | 26,788.30 | 0.00 |
| 5 | 301458 | 钧崴电子 | 701 | 23,911.11 | 0.00 |
开放式基金份额变动：两类份额均增长
报告期期末，鹏华空天军工指数A份额总额为648,769,188.87份，鹏华空天军工指数C份额总额为2,140,433,391.86份。整体来看，两类份额均实现增长，反映出投资者对该基金的认可度有所提升，可能与基金本季度良好的业绩表现及军工行业的发展预期有关。
| 项目 | 鹏华空天军工指数A | 鹏华空天军工指数C |
|---|---|---|
| 报告期期末基金份额总额（份） | 648,769,188.87 | 2,140,433,391.86 |
风险与机会提示
- 风险提示：尽管本季度基金利润和份额增长，但长期业绩表现存在波动，过去三年净值增长率落后于业绩比较基准。权益投资占比高，受股票市场波动影响大，如军工行业政策、国际局势变化等，可能导致基金净值大幅波动。
- 机会提示：军工行业发展前景广阔，“十五五”规划、军贸增长等因素有望推动行业持续发展。基金紧密跟踪指数，能有效分享行业红利，若行业保持良好发展态势，基金有望取得较好收益。投资者可关注行业动态及基金跟踪误差等指标，合理配置资产。
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