鹏华消费领先混合季报解读：份额赎回175万份，利润增长超400%

鹏华消费领先灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行详细解读，为投资者提供全面的参考。

本期利润增长超400%

本基金在报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日）内，主要财务指标呈现出鲜明特点。本期利润为3,264,165.11元，而在这之前的本期已实现收益为 -1,250,993.58元 。对比过往数据，本期利润较上期实现了超过400%的增长，这一变化反映出基金在该季度内资产运作取得了较好的综合收益。

加权平均份额利润及资产净值情况

加权平均基金份额本期利润为0.0434元，显示出每份基金在报告期内的盈利水平。期末基金资产净值达到204,862,401.25元，期末基金份额净值为2.753元，表明基金整体资产规模及每份价值的现状。虽然本期已实现收益为负，但本期利润的大幅增长，得益于公允价值变动收益等未实现收益的良好表现，不过投资者仍需关注已实现收益的后续转正情况，若长期为负可能影响基金的实际分红能力。

短期与长期业绩对比

基金份额净值增长率在不同时间段呈现出不同态势。过去一年净值增长率为6.71%，而同期业绩比较基准收益率为10.78%，基金落后基准4.07个百分点；过去三年基金净值增长率为 -37.47%，业绩比较基准收益率为 -0.78%，基金落后基准36.69个百分点；过去五年基金净值增长率为 -14.61%，业绩比较基准收益率为7.96%，基金落后基准22.57个百分点 。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为174.89%，业绩比较基准收益率为85.63%，基金领先基准89.26个百分点。

业绩差异分析

从短期看，过去一年基金跑输业绩比较基准，反映出在近一年市场环境下，基金投资策略的效果未达预期。而长期来看，自合同生效起至今基金大幅领先基准，说明基金在长期的资产配置和投资选择上具备一定优势，但中间三年和五年的阶段落后，也显示出基金业绩的波动性。投资者应综合考虑基金的长期和短期业绩表现，评估其在不同市场周期下的适应性，同时关注标准差，该基金标准差在各阶段均高于业绩比较基准标准差，意味着基金净值波动相对较大，投资风险较高。

二季度调仓动作

二季度，基金管理人基于市场变化对投资组合进行了调整。部分消费品公司涨幅较大，管理人对长期市值已透支的公司及部分白酒公司进行减仓。原因在于认为白酒长期需求存在较大问题，产品价格压力对需求的反噬才刚开始。同时，加仓了短期数据不错、长期仍有空间的消费品种以及医药。

行业机会判断

管理人认为消费的结构性机会仍然存在，尤其是符合年轻人消费趋势的品类值得关注。医药行业在创新加持下迎来出海机会，是大的产业趋势。此次调仓体现了基金管理人对行业发展趋势的判断和把握，通过调整仓位来适应市场变化，追求更好的投资回报。但白酒行业判断若不准确，可能导致减仓错过后续行情；而新加仓的消费和医药品种，其未来发展也存在不确定性，若行业趋势判断失误，可能影响基金业绩。

本季度业绩对比

截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为1.62%，同期业绩比较基准增长率为1.55%，基金仅领先业绩比较基准0.07个百分点。虽然实现了小幅领先，但优势并不显著。这表明在二季度的市场环境下，基金的投资策略和运作取得了一定成效，但提升空间仍较大。小幅领先可能得益于对部分消费和医药品种的加仓操作，但也反映出整体投资组合的收益弹性不足，后续需关注基金能否进一步优化投资策略，扩大领先优势，以更好地为投资者创造收益。

资产配置比例

报告期末，基金资产组合中权益投资金额为174,724,681.40元，占基金总资产的比例高达85.06%，其中股票投资即占85.06% 。买入返售金融资产为16,388,000.00元，占比7.98%；银行存款和结算备付金合计13,624,800.02元，占比6.63%；其他资产671,805.35元，占比0.33% 。

权益集中风险

权益投资占比极高，使得基金收益对股票市场的依赖程度较大。股票市场的波动将直接影响基金净值表现，若股票市场下行，基金资产净值可能面临较大回撤风险。虽然高权益配置在市场上行时有机会获取较高收益，但也加大了投资组合的整体风险，投资者需充分认识到这种风险集中的情况，结合自身风险承受能力进行投资决策。

行业分布情况

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为165,229,419.43元，占基金资产净值比例达80.65% 。信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为9,472,799.95元，占比4.62% 。科学研究和技术服务业公允价值为11,576.70元，占比0.01% 。批发和零售业以及交通运输、仓储和邮政业占比极小，几乎可忽略不计。

行业集中影响

基金股票投资高度集中于制造业，虽然反映出基金管理人对该行业的看好，但也带来行业集中风险。若制造业出现系统性风险，如行业政策调整、市场需求变化等，基金净值将受到较大冲击。其他行业的少量配置有助于分散部分风险，但整体抵御行业风险的能力仍相对薄弱，投资者需关注制造业的行业动态，以及基金是否会适时调整行业配置比例，以降低行业集中带来的风险。

前十股票情况

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，宁德时代公允价值为12,101,515.60元，占比5.91%；海大集团公允价值为12,087,117.00元，占比5.90% 。前十股票涵盖了不同行业，如宁德时代属于电气设备行业，海大集团属于农林牧渔行业等。

个股风险提示

虽然前十股票占基金资产净值比例相对分散，单个股票占比最高未超6%，但每只个股的表现仍会对基金净值产生影响。若某只个股出现重大不利事件，如公司业绩下滑、管理层变动、行业竞争加剧等，将直接导致该股票价值下降，进而影响基金净值。投资者需关注这些个股的基本面变化，以及基金管理人是否会根据个股情况及时调整投资组合。

份额变动数据

报告期期间基金总赎回份额为1,756,194.96份，报告期期末基金份额总额为74,402,470.98份 。这表明在二季度，部分投资者选择赎回基金份额。虽然赎回份额占期末份额总额的比例不算特别高，但仍反映出部分投资者对基金未来表现的信心有所下降。

赎回影响分析

投资者的赎回行为可能基于多种原因，如对基金业绩不满、自身资金需求变化或对市场整体预期改变等。大量赎回可能导致基金管理人在资产配置上需要做出调整，如卖出部分资产以应对赎回需求，这可能影响基金的投资节奏和收益。同时，赎回情况也反映了市场对该基金的一种反馈，基金管理人需关注这一现象，反思投资策略是否需要进一步优化，以稳定投资者信心，避免大规模赎回对基金运作造成不利影响。投资者也应结合自身投资目标和市场情况，谨慎对待赎回决策。

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