鹏扬中证国有企业红利ETF于2025年7月18日发布2025年第2季度报告。报告显示，该基金在二季度内份额总额下降30.26%，而基金份额净值增长率较同期业绩比较基准收益率高出1.73%。这些数据变化背后，反映了基金怎样的运作情况和市场表现？投资者又该如何从中解读投资信息？
主要财务指标：本期利润增长显著
各项指标表现亮眼
本季度，鹏扬中证国有企业红利ETF主要财务指标呈现良好态势。从下表可见，本期已实现收益为1,397,724.87元，本期利润达1,869,276.71元，加权平均基金份额本期利润为0.0324元，期末基金资产净值为45,916,520.09元，期末基金份额净值为1.1068元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日—2025年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 1,397,724.87元 |
| 2.本期利润 | 1,869,276.71元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0324元 |
| 4.期末基金资产净值 | 45,916,520.09元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1068元 |
本期利润较已实现收益增长明显，表明公允价值变动收益对基金盈利贡献较大。期末基金资产净值和份额净值的稳定，为投资者提供了一定收益保障。不过，需注意所列业绩指标未包含持有人相关费用，实际收益或低于此。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月表现突出
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比，能直观反映基金运作成效。过去三个月，净值增长率为2.54%，业绩比较基准收益率为0.81%，基金跑赢基准1.73%；过去六个月，净值增长率 -0.40%，业绩比较基准收益率 -2.34%，跑赢1.94%；过去一年，净值增长率8.08%，业绩比较基准收益率4.51%，跑赢3.57%；自基金合同生效起至今，净值增长率10.68%，业绩比较基准收益率7.65%，跑赢3.03%。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.54% | 1.02% | 0.81% | 1.05% | 1.73% | -0.03% |
| 过去六个月 | -0.40% | 0.88% | -2.34% | 0.90% | 1.94% | -0.02% |
| 过去一年 | 8.08% | 1.19% | 4.51% | 1.22% | 3.57% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.68% | 1.05% | 7.65% | 1.09% | 3.03% | -0.04% |
近三个月基金表现突出，或因市场环境及投资策略有效。但各阶段标准差差异小，说明基金与业绩比较基准波动相近。投资者应结合自身风险承受能力评估投资价值。
投资策略与运作：紧跟市场节奏
全球经济下的策略调整
2025年二季度，全球经济复杂多变。美国经济平稳，失业率低，通胀回落，财政扩张，服务业与AI发展带动经济，但贸易政策和财政扩张面临约束。我国经济稳中有进，工业增长，投资放缓，消费加快，出口增速回落。政策扩大内需，推动科技创新与风险防范。
全球股市V型走势，A股波动小于港股、美股，小盘股占优，银行、通信等板块领先。红利资产超额收益“先上后下”。基于此，基金管理人看好国企红利指数长期配置价值，因其波动小，契合机构长期投资需求。
操作上，基金严格按合同跟踪指数，做好申购赎回PCF管理与现金替代补券，确保紧密跟踪标的指数，追求偏离度和误差最小化。
基金业绩表现：符合预期
各项指标在控
截至报告期末，基金份额净值为1.1068元，本季度份额净值增长率2.54%，同期业绩比较基准收益率0.81%，年化跟踪误差1.27%，各项指标均在合同规定目标控制范围内。这表明基金在二季度实现了较好收益，且跟踪指数效果良好，达到预期运作目标。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比96.37%
报告期末，基金资产组合中权益投资金额44,422,306.22元，占基金总资产96.37%，全部为股票投资。买入返售金融资产502,000.00元，占1.09%；银行存款和结算备付金合计1,057,023.41元，占2.29%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 44,422,306.22 | 96.37 |
| 其中：股票 | 44,422,306.22 | 96.37 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 502,000.00 | 1.09 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,057,023.41 | 2.29 |
权益投资主导，反映基金股票型基金属性，通过股票投资追求收益。但高比例权益投资也伴高风险，市场波动时基金净值或大幅波动，投资者需关注风险。
股票投资组合：行业分布较分散
金融业占比最高
报告期末指数投资按行业分类，金融业公允价值12,543,333.00元，占基金资产净值比例27.32%，为占比最高行业；采矿业9,522,218.18元，占20.74%；交通运输、仓储和邮政业5,792,929.04元，占12.62%；制造业6,622,040.00元，占14.42%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 9,522,218.18 | 20.74 |
| C | 制造业 | 6,622,040.00 | 14.42 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 780,547.00 | 1.70 |
| E | 建筑业 | 1,985,163.00 | 4.32 |
| F | 批发和零售业 | 891,687.00 | 1.94 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 5,792,929.04 | 12.62 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 986,046.00 | 2.15 |
| J | 金融业 | 12,543,333.00 | 27.32 |
| K | 房地产业 | 1,420,223.00 | 3.09 |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,015,291.00 | 4.39 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,862,829.00 | 4.06 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 44,422,306.22 | 96.75 |
行业分布较分散，一定程度分散风险。但金融业占比较高，金融行业波动或对基金净值影响较大，投资者需关注金融行业动态。
股票投资明细：聚焦优质国企
前十股票凸显红利特征
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票多为国企，具高分红、业绩稳定特点。如中国神华，为煤炭行业龙头，长期高分红；交通银行，金融行业重要企业，业绩稳定。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601088 | 中国神华 | 32,200 | 1,039,940.00 | 2.26 |
| 2 | 601857 | 中国石油 | 102,200 | 991,340.00 | 2.16 |
| 3 | 600546 | 山煤国际 | 77,200 | 673,956.00 | 1.47 |
| 4 | 000983 | 山西焦煤 | 104,800 | 670,720.00 | 1.46 |
| 5 | 601699 | 潞安环能 | 62,800 | 662,540.00 | 1.44 |
| 6 | 600971 | 恒源煤电 | 97,200 | 641,520.00 | 1.40 |
| 7 | 601328 | 交通银行 | 76,300 | 610,400.00 | 1.33 |
| 8 | 600153 | 建发股份 | 57,600 | 597,312.00 | 1.30 |
| 9 | 600755 | 厦门国贸 | 97,900 | 592,295.00 | 1.29 |
| 10 | 600282 | 南钢股份 | 134,500 | 564,900.00 | 1.23 |
投资这些股票，契合基金跟踪中证国有企业红利指数目标，追求稳定红利收益。但集中投资特定股票，若相关企业经营或行业环境变化，基金净值或受影响。
开放式基金份额变动：份额下降30.26%
份额减少原因待究
报告期期初基金份额总额59,486,631.00份，期末41,486,631.00份，减少18,000,000份，降幅30.26%。份额下降或因投资者对市场预期变化、资金需求调整投资组合，或有其他投资选择。份额大幅变动或影响基金规模与运作稳定性，投资者需关注后续发展。
鹏扬中证国有企业红利ETF在2025年二季度有喜有忧。虽净值增长跑赢业绩比较基准，投资策略与运作较稳，但份额下降需关注。投资者应结合自身风险偏好、投资目标，综合考虑市场与基金基本面，谨慎投资决策。
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