中信保诚增强收益债券(LOF)于近日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金在复杂的经济环境下，通过合理的投资策略取得了一定的业绩表现。以下将从主要财务指标、基金净值表现、投资策略及运作、业绩表现、资产组合、份额变动等多个方面对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
中信保诚增强收益债券(LOF)分为A、C两类份额，在主要财务指标上呈现出一定差异。
| Col1 | (LOF)A | (LOF)C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 3,768,111.40 | 114,237.12 |
| 2.本期利润 | 6,415,829.63 | 188,337.68 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0330 | 0.0628 |
| 4.期末基金资产净值 | 170,511,591.83 | 43,151,316.88 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1391 | 1.1412 |
从数据来看，A份额本期已实现收益为3,768,111.40元，本期利润达6,415,829.63元，期末基金资产净值为170,511,591.83元；C份额本期已实现收益114,237.12元，本期利润188,337.68元，期末基金资产净值43,151,316.88元。期末基金份额净值方面，A份额为1.1391元，C份额略高于A份额，为1.1412元。这表明两类份额在收益实现及资产净值积累上存在不同程度的表现。
基金净值表现：多阶段跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
中信保诚增强收益债券(LOF)A和C份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 中信保诚增强收益债券(LOF)A净值增长率 ① | 净值增长率 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.27% | 0.20% | 1.75% | 0.10% | 1.52% | 0.10% |
| 过去六个月 | 2.54% | 0.22% | 1.08% | 0.11% | 1.46% | 0.11% |
| 过去一年 | 6.50% | 0.24% | 5.00% | 0.11% | 1.50% | 0.13% |
| 过去三年 | 2.08% | 0.49% | 15.99% | 0.08% | -13.91% | 0.41% |
| 过去五年 | 35.79% | 0.65% | 25.06% | 0.07% | 10.73% | 0.58% |
| 自基金合同生效起至今 | 153.57% | 0.48% | 86.04% | 0.08% | 67.53% | 0.40% |
| 阶段 | 中信保诚增强收益债券(LOF)C净值增长率 ① | 净值增长率 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.17% | 0.20% | 1.75% | 0.10% | 1.42% | 0.10% |
| 过去六个月 | 2.34% | 0.22% | 1.08% | 0.11% | 1.26% | 0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.77% | 0.27% | 3.04% | 0.11% | 0.73% | 0.16% |
可以看出，在过去三个月、六个月、一年、五年及自基金合同生效起至今等多个阶段，A份额净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，差值在0.73% - 67.53%不等。C份额在过去三个月、六个月及自基金合同生效起至今也跑赢业绩比较基准收益率，体现出该基金在不同时间段内相对业绩比较基准的良好表现，但过去三年A份额净值增长率落后业绩比较基准收益率13.91% ，投资者需关注基金长期业绩的稳定性。
投资策略与运作：适应经济形势灵活调整
2025年二季度，国内外经济形势复杂多变。美国经济数据韧性强，美债收益率先升后降，美元弱势；国内经济受关税扰动，4月制造业PMI下行，5 - 6月因关税缓和企业抢运库存，经济景气度有所回升。在此背景下，本基金采取了相应投资策略。
基金注重风险预算，利用风险平价模型合理配置权益仓位，以高等级信用债和债性转债作为底仓，维持适度久期和杠杆水平，积极把握长端波段交易机会。在市场情绪回暖后，增配低估值转债和符合净利润断层模式的股票，优化组合配置。这种策略调整旨在适应经济形势变化，控制风险的同时追求收益。
业绩表现：A份额季度增长3.27%
本报告期内，中信保诚增强收益债券(LOF)A份额净值增长率为3.27%，同期业绩比较基准收益率为1.75%，超出业绩比较基准1.52个百分点。这一成绩得益于基金在复杂市场环境下合理的资产配置和投资策略，有效把握了债券和权益市场的投资机会。
资产组合情况：债券为主，权益占比7.91%
报告期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 21,356,347.00 | 7.91 |
| 其中：股票 | 21,356,347.00 | 7.91 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 241,164,948.17 | 89.35 |
| 其中：债券 | 241,164,948.17 | 89.35 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 6,500,676.71 | 2.41 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 593,933.71 | 0.22 |
| 8 | 其他资产 | 282,229.96 | 0.10 |
| 9 | 合计 | 269,898,135.55 | 100.00 |
从资产组合来看，固定收益投资占比最大，达89.35%，金额为241,164,948.17元，其中债券投资构成了固定收益投资的全部。权益投资占基金总资产的7.91%，金额为21,356,347.00元，全部为股票投资。这反映出该基金作为债券型基金，以债券投资为核心，同时配置一定比例权益资产以增强收益。
按行业分类的股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 19,274,647.00 | 9.02 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 21,356,347.00 | 10.00 |
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金股票投资集中于制造业，公允价值为19,274,647.00元，占基金资产净值比例达9.02%，其他行业暂无投资。这表明基金在权益投资上对制造业有所侧重，投资者需关注制造业行业波动对基金净值的影响。
期末股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600171 | 上海贝岭 | 90,000 | 3,082,500.00 | 1.44 |
| 2 | 002920 | 德赛西威 | 26,000 | 2,655,380.00 | 1.24 |
| 3 | 002906 | 华阳集团 | 70,700 | 2,298,457.00 | 1.08 |
| 4 | 300059 | 东方财富 | 90,000 | 2,081,700.00 | 0.97 |
| 5 | 300274 | 阳光电源 | 30,000 | 2,033,100.00 | 0.95 |
| 6 | 600660 | 福耀玻璃 | 33,000 | 1,881,330.00 | 0.88 |
| 7 | 000933 | 神火股份 | 110,000 | 1,830,400.00 | 0.86 |
| 8 | 600031 | 三一重工 | 93,000 | 1,669,350.00 | 0.78 |
| 9 | 600563 | 法拉电子 | 15,000 | 1,636,350.00 | 0.77 |
| 10 | 688385 | 复旦微电 | 24,000 | 1,182,480.00 | 0.55 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，上海贝岭、德赛西威等股票位列其中。投资者可关注这些个股的表现对基金业绩的影响，若个股出现大幅波动，可能导致基金净值相应变化。
按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 66,703,549.18 | 31.22 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 50,701,525.49 | 23.73 |
| 其中：政策性金融债 | 20,362,106.85 | 9.53 | |
| 7 | 可转债（可交换债） | 2,299,974.52 | 1.08 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 241,164,948.17 | 112.87 |
债券投资组合中，国家债券公允价值66,703,549.18元，占比31.22%；金融债券公允价值50,701,525.49元，占比23.73%，其中政策性金融债占9.53% 。可转债（可交换债）占比1.08%。债券投资品种的多样化有助于分散风险，但不同债券受市场利率、信用风险等因素影响程度不同，投资者需关注相关风险。
开放式基金份额变动：A份额赎回超10亿
| 项目 | 中信保诚增强收益债券(LOF)A | 中信保诚增强收益债券(LOF)C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 216,874,493.85 | 2,721,541.06 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 36,787,296.99 | 37,099,229.45 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 103,976,404.93 | 2,007,749.57 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 149,685,385.91 | 37,813,020.94 |
中信保诚增强收益债券(LOF)A份额报告期期初总额为216,874,493.85份，期间总申购份额36,787,296.99份，总赎回份额103,976,404.93份，期末份额总额149,685,385.91份，赎回份额远超申购份额，净赎回超10亿份。C份额期初份额2,721,541.06份，期间申购37,099,229.45份，赎回2,007,749.57份，期末份额37,813,020.94份，呈现净申购状态。份额的大幅变动可能对基金的投资运作产生影响，如大规模赎回可能导致基金管理人调整投资组合，进而影响基金业绩。
综合来看，中信保诚增强收益债券(LOF)在2025年二季度通过合理投资策略取得了较好业绩，但投资者仍需关注基金份额变动、资产配置结构以及市场环境变化对基金未来表现的影响。
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