招商安德灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额变动和基金净值增长较为突出。本报告将对该基金季报进行深度解读，为投资者提供专业分析。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
报告期内，招商安德灵活配置混合A类和C类份额的主要财务指标呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 招商安德灵活配置混合A | 招商安德灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 389,451.60 | 806,826.27 |
| 本期利润（元） | 1,712,467.16 | 3,841,630.68 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0924 | 0.0874 |
| 期末基金资产净值（元） | 26,690,526.32 | 59,954,628.76 |
| 期末基金份额净值 | 1.4641 | 1.4223 |
从数据来看，两类份额本期已实现收益和本期利润均为正值，表明基金在该季度运营良好，为投资者创造了收益。期末基金资产净值和份额净值也反映出基金资产的价值和每份基金的价值。
基金净值表现：多阶段对比优势各异
3个月内表现突出，跑赢业绩比较基准
在不同阶段，招商安德灵活配置混合基金的份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率存在差异。
| 阶段 | 招商安德灵活配置混合A | 招商安德灵活配置混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 6.98% | 1.47% | 1.57% | 0.52% | 5.41% | 6.84% | 1.47% | 1.57% | 0.52% | 5.27% |
| 过去六个月 | 1.79% | 1.32% | 0.71% | 0.49% | 1.08% | 1.54% | 1.32% | 0.71% | 0.49% | 0.83% |
| 过去一年 | 7.59% | 1.59% | 9.83% | 0.67% | -2.24% | 7.06% | 1.59% | 9.83% | 0.67% | -2.77% |
| 过去三年 | 5.57% | 1.10% | 1.89% | 0.54% | 3.68% | 4.01% | 1.10% | 1.89% | 0.54% | 2.12% |
| 过去五年 | 33.00% | 0.91% | 10.86% | 0.58% | 22.14% | 29.74% | 0.91% | 10.86% | 0.58% | 18.88% |
| 自基金合同生效起至今 | 48.83% | 0.82% | 26.46% | 0.60% | 22.37% | 47.46% | 0.84% | 22.10% | 0.59% | 25.36% |
近三个月内，A类和C类份额净值增长率分别为6.98%和6.84%，大幅跑赢业绩比较基准收益率，显示出基金在短期具备较强的盈利能力。但在过去一年，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，说明在该时间段内基金表现相对不佳。
投资策略与运作：顺应市场调整，聚焦特定行业
宏观经济波动中把握投资方向
2025年二季度，地缘政治环境波动，国内经济运行基本平稳。投资端增速边际下滑，地产投资低迷，基建投资增速分化，制造业投资维持强势；消费数据在政策推动下改善明显；对外贸易出口受多种因素支撑；生产方面制造业PMI指数虽在荣枯线以下但边际回升。
债券市场收益率先下后上再下，季末回到年内偏低水平；股票市场因中美关税问题先跌后涨。基金在运作过程中，债券投资顺应市场趋势调整仓位，股票投资在震荡中寻找个股机会，聚焦大消费、化工、军工等行业，坚持自下而上投资框架，关注估值与成长性匹配的优质公司。
基金业绩表现：两类份额增长超基准
报告期内，招商安德灵活配置混合A类份额净值增长率为6.98%，C类份额净值增长率为6.84%，同期业绩基准增长率均为1.57%。两类份额的净值增长率均大幅超过业绩比较基准增长率，表明基金在本季度取得了较好的业绩表现，实现了资产的增值。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比超九成
报告期末基金资产组合情况显示，权益投资金额为79,056,649.03元，占基金总资产的比例为90.55%，其中股票投资金额等同于权益投资金额。固定收益投资金额为6,076,234.52元，占比6.96%，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计2,072,868.30元，占比2.37%，其他资产101,424.56元，占比0.12%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 79,056,649.03 | 90.55 |
| 固定收益投资 | 6,076,234.52 | 6.96 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,072,868.30 | 2.37 |
| 其他资产 | 101,424.56 | 0.12 |
基金资产组合以权益投资为主，反映出基金在该季度对股票市场的看好，通过权益投资来获取资产增值。
股票投资组合：行业集中于制造业等
境内股票聚焦多行业，港股通暂无持仓
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值占比最高，达65.17%，其次为信息传输、软件和信息技术服务业占比12.93%，采矿业占比5.41%，金融业占比3.37%等。本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 4,685,796.00 | 5.41 |
| 制造业 | 56,469,175.05 | 65.17 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,067,780.00 | 2.39 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 11,200,350.98 | 12.93 |
| 金融业 | 2,923,259.00 | 3.37 |
| 文化、体育和娱乐业 | 1,710,288.00 | 1.97 |
基金股票投资行业较为集中，制造业占据主导，反映出基金对制造业企业的青睐，可能认为该行业具有较大的发展潜力和投资价值。
股票投资明细：前十股票各有侧重
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，睿创微纳占比5.85%，金诚信占比5.41%，航发动力占比5.27%等。这些股票涵盖了不同行业，体现了基金投资的分散性，同时也重点布局了部分看好的个股。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 688002 | 睿创微纳 | 5.85 |
| 2 | 603979 | 金诚信 | 5.41 |
| 3 | 600893 | 航发动力 | 5.27 |
| 4 | 601989 | 中国重工 | 5.04 |
| 5 | 600150 | 中国船舶 | 4.95 |
| 6 | 601058 | 赛轮轮胎 | 4.92 |
| 7 | 688561 | 奇安信 | 4.78 |
| 8 | 001696 | 宗申动力 | 4.63 |
| 9 | 300395 | 菲利华 | 3.85 |
| 10 | 000776 | 广发证券 | 3.37 |
开放式基金份额变动：赎回份额大于申购
两类份额均现净赎回
开放式基金份额变动数据显示，招商安德灵活配置混合A类报告期期初基金份额总额18,979,415.21份，期间总申购份额197,234.73份，总赎回份额946,099.52份；C类期初份额总额45,041,478.13份，期间总申购份额3,657,848.37份，总赎回份额6,546,586.33份。
| 项目 | 招商安德灵活配置混合A | 招商安德灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 18,979,415.21 | 45,041,478.13 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 197,234.73 | 3,657,848.37 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 946,099.52 | 6,546,586.33 |
两类份额均呈现净赎回状态，可能是部分投资者基于自身投资计划、市场预期等因素选择赎回基金份额。
综合来看，招商安德灵活配置混合基金在2025年二季度净值增长表现良好，但面临份额净赎回情况。投资者在关注基金净值增长的同时，也需留意份额变动背后可能反映的市场预期变化等因素，谨慎做出投资决策。
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