招商均衡成长混合季报解读：份额赎回超500万份，净值增长超6%

招商均衡成长混合型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度内份额赎回超500万份，同时净值增长率超6%。以下将对报告中的多项关键数据进行详细解读。

各份额收益与利润情况

本季度招商均衡成长混合A本期已实现收益为5,020,949.17元，本期利润为4,991,361.57元；C类份额本期已实现收益333,990.12元，本期利润327,056.35元 。加权平均基金份额本期利润A类为0.0527元，C类为0.0502元。从数据来看，两类份额均实现了正收益，反映出基金在本季度投资运作取得了一定成果。

资产净值与份额净值

期末基金资产净值A类为81,099,198.66元，C类为5,517,594.15元。期末基金份额净值A类达到0.8717元，C类为0.8572元 。这表明基金资产在本季度实现了一定程度的增值，推动了份额净值的上升。

近三月与半年显著领先

过去三个月，招商均衡成长混合A份额净值增长率为6.43%，C类为6.29%，而业绩比较基准收益率均为1.57% 。A类超出业绩比较基准4.86个百分点，C类超出4.72个百分点。过去六个月，A类份额净值增长率18.42%，C类18.07%，业绩比较基准收益率1.90%，A类超出16.52个百分点，C类超出16.17个百分点 。可见在近三个月和半年内，基金表现大幅优于业绩比较基准。

过去一年与成立至今表现欠佳

过去一年，A类份额净值增长率12.16%，C类11.50%，业绩比较基准收益率13.89%，A类落后1.73个百分点，C类落后2.39个百分点 。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率 - 12.83%，C类 - 14.28%，业绩比较基准收益率1.74%，A类落后14.57个百分点，C类落后16.02个百分点 。说明在长期维度上，基金尚未跑赢业绩比较基准。

宏观市场回顾

二季度国内消费相关行业如食品饮料、家电、建材和房地产等领跌，军工、通信（海外算力）等领涨。主要宽基指数表现差异体现在大小盘因子，中证2000、创业板综、北证50涨幅优于中证红利、沪深300和中证500等 。海外市场4月上旬受美国全球加征关税冲击后单边上涨，韩国综合指数、纳斯达克、标普500等涨幅明显。主要商品除黄金外大多下跌，美元指数单边下行，人民币对美元汇率小幅升值。

组合管理策略

基金坚持“敬畏周期的力量，严选具有弱周期属性的行业和具备弱化周期能力的公司，力求在合理价格买入等待价值实现”的投资想法 。操作上，在黄金快速冲高过程中止盈部分黄金股仓位并调整至铜；医药仓位未大幅调整；因关税和海外需求担忧，部分科技领域公司调整幅度大，提供了较好赔率机会，如互联网、算力、AI端侧等标的。

报告期内，招商均衡成长混合A类份额净值增长率为6.43%，C类份额净值增长率为6.29%，同期业绩基准增长率均为1.57% 。这表明基金在二季度的投资策略取得了较好效果，短期内实现了超越业绩基准的增长。

资产组合分布

报告期末基金总资产86,763,289.83元，其中权益投资（股票）价值81,541,689.13元，占基金总资产比例93.98% 。债券投资5,115,759.70元，占比5.90% 。买入返售金融资产2,500,000.00元，占比2.88% 。银行存款和结算备付金合计885,134.57元，占比1.02% 。其他资产462,979.77元，占比0.53% 。权益投资占据主导地位，反映基金对股票市场的看好。

港股投资情况

通过港股通交易机制投资的港股金额37,823,486.49元，占基金净值比例43.67% 。港股投资比例较高，若港股市场出现大幅波动，如股价剧烈波动、汇率风险、交易日不连贯等特有风险，将对基金净值产生较大影响。

境内股票行业分布

境内股票投资集中在采矿业和制造业，采矿业公允价值11,695,311.00元，占基金资产净值比例13.50% ；制造业公允价值28,280,618.30元，占比32.65% 。其他行业如农、林、牧、渔业、电力、热力、燃气及水生产和供应业等均无投资。这种集中投资特定行业的情况，若行业发展不及预期，基金业绩可能受到较大冲击。

港股行业分布

港股投资涉及通信服务、非日常生活消费品、日常消费品等多个行业。其中医疗保健行业公允价值11,498,139.19元，占比13.27% ；非日常生活消费品行业公允价值6,733,980.15元，占比7.77% 。整体行业分布相对分散，但仍需关注各行业的发展动态对基金业绩的影响。

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，百济神州（06160、688235）占比分别为6.36%和3.24% ；复旦微电（688385）占比6.26%，上海复旦（01385）占比3.12% ；赤峰黄金（600988、06693）占比分别为4.59%和2.05%等 。前十大股票投资较为集中，若这些股票价格大幅波动，将直接影响基金净值。且部分股票发行主体存在监管问题，如赤峰黄金因未及时披露公司重大事件被警示，复旦微电和上海复旦因未按期申报税款被责令改正，需警惕相关风险。

招商均衡成长混合A报告期期初基金份额总额96,980,348.14份，期间总申购份额1,081,737.55份，总赎回份额5,027,593.63份，期末份额总额93,034,492.06份 。C类期初份额总额6,515,967.83份，期间总申购份额445,796.42份，总赎回份额524,724.92份，期末份额总额6,437,039.33份 。整体来看，两类份额均呈现赎回状态，尤其是A类赎回份额超500万份，反映部分投资者对基金未来预期有所改变。

综合来看，招商均衡成长混合基金在二季度虽净值增长表现较好，但存在份额赎回、部分股票发行主体有监管问题等情况，投资者需综合考虑风险与收益，谨慎做出投资决策。

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