摩根士丹利中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金2025年第2季度报告已披露，报告期内多项数据出现明显变化，其中基金份额总额下降显著，净值增长率也有相应表现。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：利润与净值增长
本期利润与已实现收益
本基金在报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日）内，本期已实现收益为143,344.52元，本期利润为160,886.15元。本期利润较已实现收益多出17,541.63元，差值源于公允价值变动收益。这表明基金在该季度除了利息、投资等常规收益外，资产公允价值变动也带来了一定收益。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 143,344.52 |
| 本期利润 | 160,886.15 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0029 |
| 期末基金资产净值 | 31,237,726.34 |
| 期末基金份额净值 | 1.0071 |
基金资产净值与份额净值
期末基金资产净值为31,237,726.34元，期末基金份额净值为1.0071元。基金份额净值较上一阶段有所增长，反映出基金资产在该季度的运营取得了一定成效，每一份基金的价值有所提升。
基金净值表现：与业绩比较基准存差距
份额净值增长率与业绩比较基准收益率
| 时间区间 | 基金份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.29 | 0.52 | -0.23 |
| 过去六个月 | 0.38 | 0.86 | -0.48 |
| 自基金合同生效起至今 | 0.71 | 1.26 | -0.55 |
过去三个月，基金份额净值增长率为0.29%，同期业绩比较基准收益率为0.52%，差值为 -0.23%。过去六个月及自基金合同生效起至今，同样存在基金份额净值增长率落后于业绩比较基准收益率的情况。这显示出基金在跟踪业绩比较基准方面还有提升空间，未能完全达到业绩比较基准的收益水平。
投资策略与运作：维持中性债券仓位
投资策略分析
基金维持中性的债券仓位，低久期，低杠杆，精选高等级同业存单。在上半年国内经济环境复杂的情况下，制造业受贸易战及国内经济复苏基础不牢影响，PMI指数收缩；地产方面一线城市销售有修复但价格承压；财政政策虽关注增量政策出台，但地方财力问题仍待解决。基金采取此策略，旨在应对经济不确定性，追求收益稳定与流动性良好。
未来市场展望
展望未来，当前政策已初步形成合力，但财政政策和消费刺激手段仍需发力。短期内货币政策边际收紧概率低，流动性环境平稳，但降息概率不高，结构性货币政策工具落地可能性更大。三季度资产定价将围绕基本面修复及风险偏好变化，需重点跟踪“抢出口”动能、“以旧换新”政策及全球关税环境等变量，预计三季度经济量难更好，出口可能边际走弱。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
业绩对比
本报告期截至2025年6月30日，本基金净值为1.0071元，累计净值为1.0071元，报告期内净值增长率为0.29%，同期业绩比较基准收益率为0.52%。基金业绩未达到业绩比较基准，反映出基金在该季度的投资运作效果与预期的业绩目标存在差距，需要进一步优化投资策略或加强市场研判。
资产组合情况：债券投资占比高
资产组合分布
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 27,337,340.14 | 86.88 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,119,908.73 | 13.09 |
| 其他资产 | 8,130.78 | 0.03 |
| 合计 | 31,465,379.65 | 100.00 |
报告期末，固定收益投资占基金总资产的86.88%，金额为27,337,340.14元，是基金资产的主要构成部分。银行存款和结算备付金合计占比13.09%，其他资产占比极小。这表明基金资产配置侧重于固定收益领域，符合其同业存单指数基金的定位，以追求相对稳定的收益。
债券投资组合：同业存单占大头
债券品种投资
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 2,006,838.91 | 6.42 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | - | - |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | 25,330,501.23 | 81.09 |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 27,337,340.14 | 87.51 |
从债券品种来看，同业存单公允价值为25,330,501.23元，占基金资产净值比例高达81.09%，是债券投资的核心。国家债券占比6.42%，其他债券品种无投资。这体现了基金紧密围绕同业存单进行投资，以实现对标的指数的有效跟踪。
前五名债券投资
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 112411114 | 24平安银行CD114 | 40,000 | 3,974,893.87 | 12.72 |
| 2 | 112518108 | 25华夏银行CD108 | 40,000 | 3,950,299.67 | 12.65 |
| 3 | 112520035 | 25广发银行CD035 | 30,000 | 2,981,761.05 | 9.55 |
| 4 | 112502050 | 25工商银行CD050 | 30,000 | 2,981,393.68 | 9.54 |
| 5 | 112505083 | 25建设银行CD083 | 30,000 | 2,980,706.77 | 9.54 |
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，主要为各银行发行的同业存单。需注意的是，因基金规模波动，投资于平安银行发行的证券比例被动高于法规及合同规定的10%上限，但已于2025年7月2日完成调整。
开放式基金份额变动：总额大幅下降
份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 73,713,498.96 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,278,335.65 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 44,973,913.28 |
| 报告期期末基金份额总额 | 31,017,921.33 |
报告期期初基金份额总额为73,713,498.96份，期间总申购份额2,278,335.65份，总赎回份额44,973,913.28份，期末基金份额总额降至31,017,921.33份，较期初下降了57.92%。赎回份额远高于申购份额，显示出投资者在该季度对基金的赎回意愿较强，可能与基金业绩未达预期、市场环境变化等因素有关。
管理人持有份额变动
基金管理人在报告期期初持有份额为0.00份，报告期期间买入/申购总份额为223,791.53份，期末持有份额为223,791.53份，占基金总份额比例为0.72%。管理人在该季度增加了对本基金的持有，显示出对基金未来表现有一定信心。
综合来看，摩根士丹利中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金在2025年第2季度，基金份额总额大幅下降，净值增长率未达业绩比较基准，投资策略上维持中性债券仓位，债券投资集中于同业存单。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。
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