2025年第2季度，鹏华招润一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“鹏华招润一年持有期混合”）的表现备受关注。本季度内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出显著变化，对投资者而言，深入解读这些数据背后的含义至关重要。
主要财务指标：A、C份额表现分化
已实现收益为负，利润情况不同
在2025年4月1日至2025年6月30日期间，鹏华招润一年持有期混合A的本期已实现收益为 -168,250.91元，C份额为 -33,021.13元 ，均处于亏损状态。然而，本期利润方面，A份额为358,472.83元，C份额为57,957.82元，实现了盈利。这表明虽然已实现收益不佳，但公允价值变动收益等未实现收益对整体利润产生了积极影响。加权平均基金份额本期利润A份额为0.0087元，C份额为0.0081元 。期末基金资产净值A份额为38,920,135.48元，C份额为6,966,268.78元，期末基金份额净值A份额为1.0493元，C份额为1.0362元。
| 主要财务指标 | 鹏华招润一年持有期混合A | 鹏华招润一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -168,250.91 | -33,021.13 |
| 本期利润（元） | 358,472.83 | 57,957.82 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0087 | 0.0081 |
| 期末基金资产净值（元） | 38,920,135.48 | 6,966,268.78 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0493 | 1.0362 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
短期与长期表现均落后
过去三个月，鹏华招润一年持有期混合A份额净值增长率为0.87%，业绩比较基准收益率为1.81%，A份额跑输基准0.94个百分点；C份额净值增长率为0.79%，同样跑输业绩比较基准1.02个百分点。自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为4.93%，C份额为3.62%，而业绩比较基准收益率为9.30%，差距明显。这反映出在不同时间段内，该基金的表现均未能达到业绩比较基准的水平。
| 阶段 | 鹏华招润一年持有期混合A | 鹏华招润一年持有期混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.87% | 1.81% | -0.94% | 0.79% | 1.81% | -1.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.93% | 9.30% | -4.37% | 3.62% | 9.30% | -5.68% |
投资策略与运作：经济环境影响下的市场表现
经济与政策因素交织影响市场
2025年二季度，经济增长虽有韧性，但物价低迷，地产销售回落。政策上，政府债靠前发行，5月货币政策“双降”，银行存款利率调降。4月美国关税政策引发市场巨震，权益市场下跌，长债收益率下行；5月中美关税降级后，市场逐步好转，债市转向利差挖掘，权益市场宽基指数正收益但分化明显，小盘成长风格跑赢大盘价值。基金在这样的复杂环境中，需应对各种风险与机遇，其投资策略的调整与执行对业绩影响重大。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
A、C份额均落后于业绩基准
截至报告期末，鹏华招润一年持有期混合A类份额净值增长率为0.87%，同期业绩比较基准增长率为1.81%；C类份额净值增长率为0.79%，同期业绩比较基准增长率为1.81%。两类份额的净值增长均落后于业绩比较基准，表明基金在本季度的业绩表现未能达到预期的比较标准，投资者收益未达理想水平。
资产组合情况：债券投资占主导
债券占比超七成，权益投资占比17.49%
报告期末，基金总资产为46,155,779.31元。其中，固定收益投资金额为34,865,111.88元，占基金总资产的75.54%，是资产配置的主要部分；权益投资金额为8,070,968.56元，占比17.49%。银行存款和结算备付金合计3,196,123.33元，占6.92%，其他资产23,575.54元，占0.05%。这种资产配置结构显示基金注重固定收益投资以控制风险，同时配置一定比例权益资产追求增值。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 8,070,968.56 | 17.49 |
| 固定收益投资 | 34,865,111.88 | 75.54 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,196,123.33 | 6.92 |
| 其他资产 | 23,575.54 | 0.05 |
| 合计 | 46,155,779.31 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布较分散
境内外股票行业配置差异明显
境内股票投资组合中，金融业占比最高，为5.61%，其次是制造业占2.19%等。港股通投资股票投资组合里，金融行业占比3.47%，通信服务占1.23%等。整体来看，行业分布较为分散，降低了单一行业风险，但也可能影响集中投资带来的高收益潜力。
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 115,178.00 | 0.25 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 1,005,415.88 | 2.19 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 831,638.00 | 1.81 |
| E | 建筑业 | 354,474.00 | 0.77 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 304,694.00 | 0.66 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 2,572,846.00 | 5.61 |
| K | 房地产业 | 1,058,388.00 | 2.30 |
| L | 租赁和商务服务业 | 100,000.00 | 0.22 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 5,342,623.88 | 11.64 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | 73,138.39 | 0.16 |
| 工业 | 353,982.52 | 0.77 |
| 非日常生活消费品 | - | - |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | 1,590,732.63 | 3.47 |
| 信息技术 | 47,129.58 | 0.10 |
| 通信服务 | 563,265.92 | 1.23 |
| 公用事业 | 100,095.64 | 0.22 |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 2,728,344.68 | 5.95 |
股票投资明细：多银行股位列其中
前十名股票涵盖多行业龙头
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，包含长江电力、民生银行、中国太保等。这些股票来自不同行业，多为行业内知名企业，反映出基金在股票选择上注重企业的稳定性和行业代表性，但需关注行业波动对这些股票的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 14,600 | 440,044.00 | 0.96 |
| 2 | 600016 | 民生银行 | 46,000 | 218,500.00 | 0.48 |
| 2 | 01988 | 民生银行 | 44,000 | 178,559.81 | 0.39 |
| 3 | 601601 | 中国太保 | 6,100 | 228,811.00 | 0.50 |
| 3 | 02601 | 中国太保 | 5,400 | 132,223.63 | 0.29 |
| 4 | 01398 | 工商银行 | 52,000 | 294,961.11 | 0.64 |
| 5 | 601998 | 中信银行 | 18,900 | 160,650.00 | 0.35 |
| 5 | 00998 | 中信银行 | 18,000 | 122,784.95 | 0.27 |
| 6 | 601668 | 中国建筑 | 48,200 | 278,114.00 | 0.61 |
| 7 | 00941 | 中国移动 | 3,500 | 278,007.96 | 0.61 |
开放式基金份额变动：赎回份额近千万
A、C份额均有赎回，A类赎回规模大
报告期期初，鹏华招润一年持有期混合A份额总额为44,107,546.65份，C份额为7,500,644.73份。报告期内，A份额总赎回份额达7,017,390.40份，C份额为777,626.79份，而A份额申购份额仅1,716.89份。期末A份额总额为37,091,873.14份，C份额为6,723,017.94份。大规模赎回可能反映投资者对基金未来表现信心不足，或有更好投资选择，这对基金规模和运作会产生一定压力。
| 项目 | 鹏华招润一年持有期混合A | 鹏华招润一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 44,107,546.65 | 7,500,644.73 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,716.89 | - |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 7,017,390.40 | 777,626.79 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 37,091,873.14 | 6,723,017.94 |
综合来看，鹏华招润一年持有期混合在2025年第二季度面临着净值增长不及业绩比较基准、份额赎回较多等情况。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意经济环境变化、基金投资策略调整以及行业和个股的波动风险。同时，基金管理人也需思考如何优化投资组合，提升业绩表现，以增强投资者信心。
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