鹏华养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）于近日发布2025年第2季度报告。报告显示，该基金在二季度的运作受到全球经济形势特别是美国“关税战”的影响，在投资策略和业绩表现上呈现出一定特点。以下将对季报中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：A、Y两类份额本期利润增长显著
本季度鹏华养老2035混合(FOF)的主要财务指标中，A类和Y类份额在本期利润上实现较大增长，然而本期已实现收益却为负。
| 主要财务指标 | 鹏华养老2035混合(FOF)A | 鹏华养老2035混合(FOF)Y |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益（元） | -152,983.57 | -7,692.32 |
| 2.本期利润（元） | 2,681,755.81 | 960,543.88 |
| 3.加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0344 | 0.0309 |
| 4.期末基金资产净值（元） | 93,594,140.11 | 31,556,809.59 |
| 5.期末基金份额净值（元） | 1.2309 | 1.0001 |
从数据可见，鹏华养老2035混合(FOF)A本期利润达2,681,755.81元 ，而本期已实现收益为 -152,983.57元；Y类份额本期利润为960,543.88元，本期已实现收益为 -7,692.32元。这表明本期利润的增长并非来自于利息、投资收益等已实现收益，而是公允价值变动收益等未实现收益的贡献。投资者需注意，未实现收益具有不确定性，后续可能会因市场波动而发生变化。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准，长期表现有差异
基金净值增长率与业绩比较基准收益率的对比能反映基金的相对表现。
| 阶段 | 鹏华养老2035混合(FOF)A净值 增长率① | 净值增长率 标准差② | 业绩比较基 准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.99% | 1.17% | 1.63% | 1.36% |
| 过去六个月 | 4.48% | 1.08% | 1.18% | 3.30% |
| 过去一年 | 10.76% | 1.09% | 11.76% | -1.00% |
| 过去三年 | -7.93% | 0.83% | 0.40% | -8.33% |
| 过去五年 | -3.43% | 0.86% | 9.61% | -13.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 23.09% | 0.79% | 32.36% | -9.27% |
| 阶段 | 鹏华养老2035混合(FOF)Y净值 增长率① | 净值增长率 标准差② | 业绩比较基 准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.08% | 1.17% | 1.63% | 1.45% |
| 过去六个月 | 4.67% | 1.08% | 1.18% | 3.49% |
| 过去一年 | 11.16% | 1.09% | 11.76% | -0.60% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.01% | 0.85% | 7.08% | -7.07% |
近三个月，A类份额净值增长率为2.99%，Y类份额为3.08%，均跑赢业绩比较基准收益率1.63% ，显示出较好的短期表现。但从长期数据看，过去三年、五年以及自基金合同生效起至今，两类份额的净值增长率与业绩比较基准收益率相比，多数呈现落后状态，如A类份额过去三年落后8.33%，过去五年落后13.04%，自基金合同生效起至今落后9.27%。这说明基金在长期投资过程中，可能由于市场环境变化、资产配置调整等因素，未能完全达到业绩比较基准的表现，投资者应谨慎看待长期投资收益预期。
投资策略与运作分析：权益资产超配，关注特定领域
二季度全球资产价格受美国“关税战”影响波动较大。债券方面，中国十年国债收益率低位震荡，美国十年国债收益率反弹且美元指数走低。风险资产方面，A股、港股、美股等权益资产修复跌幅。 本基金在二季度维持权益资产超配、纯债资产低配。权益资产重点配置在大金融板块、泛内需和新消费领域、新质生产力相关的科技和高端制造领域。展望三季度，预计仍超配中国权益资产，重点关注内需消费与新质生产力，同时泛周期品领域因基本面和估值处于底部，若国内供给缩减或海外价格上涨，可能存在估值修复机会。基金的投资策略紧密跟随市场变化，但权益资产超配也意味着风险相对较高，若市场走势不及预期，基金净值可能面临较大波动。
基金业绩表现：两类份额均跑赢业绩比较基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为2.99%，同期业绩比较基准增长率为1.63%；Y类份额净值增长率为3.08%，同期业绩比较基准增长率为1.63%。两类份额在本季度均跑赢业绩比较基准，显示出基金在二季度的投资运作取得了一定成效。不过，鉴于市场的不确定性和基金长期业绩表现的波动，未来业绩能否持续保持领先仍有待观察。
基金资产组合：基金投资占比近九成，权益投资占3.25%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 4,091,282.90 | 3.25 |
| 其中：股票 | 4,091,282.90 | 3.25 | |
| 2 | 基金投资 | 110,954,148.01 | 88.20 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,106,123.64 | 7.24 |
| 8 | 其他资产 | 1,653,551.47 | 1.31 |
| 9 | 合计 | 125,805,106.02 | 100.00 |
报告期末，基金投资占基金总资产比例高达88.20%，金额为110,954,148.01元，是资产配置的主要部分。权益投资占比3.25%，金额为4,091,282.90元 ，其中股票投资等同权益投资规模。固定收益投资未列出具体金额。这种资产配置结构表明基金主要通过投资其他基金来分散风险，但权益投资虽占比不高，其波动仍可能对基金净值产生重要影响，投资者需关注权益市场波动对基金的传导作用。
股票投资组合：制造业、信息技术服务业获青睐
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 3,603,282.40 | 2.88 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 488,000.50 | 0.39 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 4,091,282.90 | 3.27 |
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为3,603,282.40元，占基金资产净值比例2.88%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值488,000.50元，占比0.39%。其他行业无投资。可见基金在股票投资上集中于制造业和信息技术服务业，行业集中度较高，若这两个行业出现不利变化，可能对基金净值造成较大冲击，投资者需关注行业风险。
股票投资明细：海光信息、宁德时代位列前二
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688041 | 海光信息 | 8,460 | 1,195,313.40 | 0.96 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 4,500 | 1,134,990.00 | 0.91 |
| 3 | 600967 | 内蒙一机 | 22,100 | 427,635.00 | 0.34 |
| 4 | 300130 | 新国都 | 11,200 | 397,936.00 | 0.32 |
| 5 | 002602 | ST华通 | 22,600 | 250,408.00 | 0.20 |
| 6 | 001359 | 平安电工 | 7,100 | 247,648.00 | 0.20 |
| 7 | 688256 | 寒武纪 - U | 395 | 237,592.50 | 0.19 |
| 8 | 000932 | 华菱钢铁 | 45,400 | 199,760.00 | 0.16 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，海光信息和宁德时代位列前两名，占基金资产净值比例分别为0.96%和0.91%。前十大股票投资明细反映了基金对科技、新能源等领域的关注，但个别股票占比相对不高，一定程度上分散了个股风险。不过，若这些重点投资股票出现大幅波动，仍可能影响基金业绩。
开放式基金份额变动：两类份额总额稳定
| 项目 | 鹏华养老2035混合(FOF)A | 鹏华养老2035混合(FOF)Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | - | - |
| 报告期期间基金总申购份额 | - | - |
| 报告期期间基金总赎回份额 | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 76,038,956.93 | 31,554,953.50 |
报告期末，鹏华养老2035混合(FOF)A份额总额为76,038,956.93份，Y类份额总额为31,554,953.50份 。虽然报告未给出期初、申购和赎回份额数据，但从期末份额总额来看，两类份额相对稳定，没有出现大幅波动，表明投资者对该基金的持有信心相对平稳。然而，市场环境变化可能影响投资者后续的申购赎回决策，需持续关注份额变动情况对基金运作的影响。
综合来看，鹏华养老2035混合(FOF)在二季度虽有一定盈利且短期跑赢业绩比较基准，但长期业绩表现存在波动，资产配置和投资策略具有一定风险特征。投资者在关注基金短期表现的同时，需充分考虑长期投资风险和收益的平衡，结合自身风险承受能力做出合理投资决策。
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