鹏华港美互联股票(LOF)季报解读：份额增长7.01%，净值增长率超基准10.63%
鹏华香港美国互联网股票型证券投资基金（LOF）2025年第2季度报告显示，该基金在报告期内呈现出多方面的变化。其中，基金份额总额增长显著，净值增长率与业绩比较基准收益率差值明显，这些数据变化背后反映了基金投资策略与市场表现的相互作用，值得投资者深入关注。
主要财务指标：利润与净值增长显著
- 本期已实现收益与本期利润：报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），本期已实现收益为11,924,849.58元，本期利润达到17,998,962.89元 。本期利润高于已实现收益，表明公允价值变动收益等未实现收益对整体利润有积极贡献。
- 基金资产净值与份额净值：期末基金资产净值为221,671,094.56元，期末基金份额净值为1.3697元 。这显示出基金资产在报告期内实现了一定程度的增值。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 11,924,849.58 |
| 本期利润 | 17,998,962.89 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1060 |
| 期末基金资产净值 | 221,671,094.56 |
| 期末基金份额净值 | 1.3697 |
基金净值表现：超越业绩比较基准
- 近三个月表现：过去三个月，基金净值增长率为7.01%，业绩比较基准收益率为 -3.62%，基金净值增长率高出业绩比较基准10.63% 。这一显著差值体现出基金在该时段的良好运作。
- 长期表现：从更长期限看，过去五年基金净值增长率为16.05%，而业绩比较基准收益率为 -33.80%，差值高达49.85% 。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为37.39%，业绩比较基准收益率为 -20.76%，差值为58.15% 。长期数据表明基金整体表现优于业绩比较基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.01% | -3.62% | 10.63% |
| 过去六个月 | 5.35% | 13.02% | -7.67% |
| 过去一年 | 13.10% | 25.73% | -12.63% |
| 过去三年 | 46.84% | 16.67% | 30.17% |
| 过去五年 | 16.05% | -33.80% | 49.85% |
| 自基金合同生效起至今 | 37.39% | -20.76% | 58.15% |
投资策略与运作分析：适应市场调整仓位
- 市场影响因素：报告期内，受特朗普政府关税政策反复影响，全球市场先跌后涨。美国经济呈现“强现实、弱预期”状态，关税导致提前消费推动零售环比高增，但多项“软数据”下行，劳动力市场也出现下行趋势。中国方面，5月中美经贸会谈取得成果，出口数据有所回暖，但经济总体仍维持低位波动。
- 投资策略调整：鹏华香港美国互联网股票基金整体仓位略有上升，港股持仓提升、美股持仓下降，风格偏向大盘稳健成长。兑现了部分营收可能受关税影响的美国硬件股及少量美股互联网标的，加大对港股新消费、汽车、电信运营商的配置。
业绩表现：二季度表现突出
截至本报告期末，本报告期鹏华港美互联股票人民币（QDII - LOF）份额净值增长率为7.01%，同期业绩比较基准增长率为 -3.62%。二季度基金业绩增长得益于低配行业竞争加剧的中国本地生活和电商板块，以及对美国科技股的较高配置，在二季度美国科技股显著上行并跑赢中概互联网的情况下，基金获得较好收益。
资产组合情况：权益投资占主导
- 资产类别分布：报告期末，权益投资金额为185,037,917.43元，占基金总资产的比例为80.91% 。其中普通股占75.79%，存托凭证占5.11%。银行存款和结算备付金合计占18.35%，其他资产占0.74%。
- 股票地域分布：中国香港股票投资公允价值为121,762,725.29元，占基金资产净值比例为54.93%；美国股票投资公允价值为63,275,192.14元，占比28.54% 。
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 185,037,917.43 | 80.91 |
| 其中：普通股 | 173,341,023.88 | 75.79 | |
| 优先股 | - | - | |
| 存托凭证 | 11,696,893.55 | 5.11 | |
| 房地产信托凭证 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - | |
| 期货 | - | - | |
| 期权 | - | - | |
| 权证 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 41,974,375.33 | 18.35 |
| 8 | 其他资产 | 1,687,559.26 | 0.74 |
| 9 | 合计 | 228,699,852.02 | 100.00 |
| 国家（地区） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 中国香港 | 121,762,725.29 | 54.93 |
| 美国 | 63,275,192.14 | 28.54 |
| 合计 | 185,037,917.43 | 83.47 |
行业投资组合：聚焦非日常生活消费品等
按行业分类，非日常生活消费品行业公允价值为72,425,563.86元，占基金资产净值比例为32.67%；金融行业公允价值为6,684,568.25元，占比3.02% 。整体行业投资组合体现了基金对不同行业发展前景的判断与布局。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 金融 | 6,684,568.25 | 3.02 |
| 非日常生活消费品 | 72,425,563.86 | 32.67 |
| 合计 | 185,037,917.43 | 83.47 |
股票投资明细：重仓股集中于知名企业
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票及存托凭证投资明细中，泡泡玛特国际集团有限公司占比10.00%，腾讯控股有限公司占比9.21%，阿里巴巴集团控股有限公司占比8.77% 。这些重仓股多为行业内知名企业，反映出基金投资的稳定性与对优质资产的偏好。
| 序号 | 公司名称(英文) | 公司名称(中文) | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量(股) | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | POP MART INTERNATIONAL GROUP | 泡泡玛特国际集团有限公司 | 9992 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 91,200 | 22,173,079.34 | 10.00 |
| 2 | TENCENT HOLDINGS LTD | 腾讯控股有限公司 | 700 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 44,500 | 20,412,632.83 | 9.21 |
| 3 | ALIBABA GROUP HOLDING LTD | 阿里巴巴集团控股有限公司 | 9988 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 194,200 | 19,445,655.76 | 8.77 |
| 4 | CHINA TELECOM CORP LTD | 中国电信股份有限公司 | 728 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 2,210,000 | 11,245,985.01 | 5.07 |
| 5 | META PLATFORMS INC - CLASS A | - | META US | 证券交易所 | 美国 | 2,110 | 11,148,588.17 | 5.03 |
| 6 | TAIWAN SEMICONDUCTOR - SP ADR | 台湾集成电路制造股份有限公司 | TSM US | 美国证券交易所 | 美国 | 6,146 | 9,964,825.18 | 4.50 |
| 7 | MEITUAN - CLASS B | 美团 | 3690 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 86,800 | 9,918,404.68 | 4.47 |
| 8 | ALPHABET INC - CL A | - | GOOGL US | 美国证券交易所 | 美国 | 6,865 | 8,660,609.94 | 3.91 |
| 9 | CHINA MOBILE LTD | 中国移动有限公司 | 941 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 101,000 | 8,022,515.35 | 3.62 |
| 10 | MICROSOFT CORP | 微软 | MSFT US | 美国证券交易所 | 美国 | 2,070 | 7,370,771.60 | 3.33 |
开放式基金份额变动：申购赎回活跃，份额增长
报告期期初基金份额总额为154,009,357.71份，期间基金总申购份额为102,636,845.34份，总赎回份额为94,808,161.65份，期末基金份额总额为161,838,041.40份 。申购赎回较为活跃，且期末份额总额较期初有所增长，显示出投资者对该基金的关注度与参与度较高。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 154,009,357.71 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 102,636,845.34 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 94,808,161.65 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 161,838,041.40 |
风险提示与投资机会
- 风险提示：尽管基金在二季度表现良好，但全球经济形势仍受关税政策等因素影响存在不确定性。美国经济虽衰退风险较小，但“硬数据”下行等情况仍可能对美股科技股造成波动。港股及中概股方面，尽管组合聚焦现金流较好、成长确定性强的标的，但宏观经济波动仍可能带来风险。
- 投资机会：基金在把握市场趋势方面展现出一定能力，如在二季度对行业配置的调整获得较好收益。若基金管理人能持续准确判断市场，合理调整投资策略，投资者或可分享基金资产增值带来的收益。尤其在港股科技和红利板块，基金管理人继续看好其下半年前景，投资者可关注相关投资机会。
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