科创50增强ETF季报解读：份额赎回近3000万份，净值增长1.35%

鹏华上证科创板50成份增强策略交易型开放式指数证券投资基金（简称“科创50增强ETF”）近日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金份额赎回近3000万份，份额净值增长率为1.35%。以下是对该基金季报的详细解读。

1. 主要财务指标情况

本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。需注意的是，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。从数据来看，本期已实现收益为1545.97万元，本期利润为935.32万元，显示出基金在该季度的盈利状况，但扣除费用后投资者实际到手收益会减少。

1. 份额净值增长率与业绩比较基准对比

在过去三个月，基金份额净值增长率为1.35%，而同期业绩比较基准收益率为 -1.89%，差值达到3.24%，表明基金在该季度跑赢业绩比较基准。从更长时间维度看，过去六个月、过去一年以及自基金合同生效起至今，基金均跑赢业绩比较基准，显示出基金在不同时间段内相对较好的投资表现。

1. 投资策略概述
   • 股票投资策略：作为指数增强型基金，以上证科创板50成份指数为标的指数，采用指数增强量化投资策略。通过多因子量化选股模型构建投资组合，该模型针对个股构建价值、质量、动量、成长、一致预期等因子，同时注重风险控制与调整，目标是追求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过6.5%。此外，还会综合考虑预期回报、风险及交易成本进行投资组合优化，选股范围包括标的指数成份股及相关性强、流动性好的非成份股。对于存托凭证投资，将基于对基础证券投资价值的深入研究判断进行。
   • 债券投资策略：采用自上而下的投资策略，依据宏观经济分析、资金面动向分析等判断未来利率变化，利用债券定价技术选择个券。对于可转换债券及可交换债券，将综合分析目标公司股票投资价值和债券价值开展投资决策。
   • 股指期货投资策略：以套期保值为目的，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，对冲系统性风险和特殊情况下的流动性风险，利用杠杆作用降低申购赎回时现金资产对投资组合的影响及仓位频繁调整的交易成本和跟踪误差，稳定投资组合资产净值。
   • 资产支持证券投资策略：综合运用战略资产配置和战术资产配置进行投资组合管理，根据信用风险、利率风险和流动性风险变化积极调整策略。
   • 融资及转融通投资策略：在综合考虑预期收益、风险、流动性等因素基础上，合理确定出借证券的范围、期限和比例。
2. 运作分析：报告期内，基金旨在通过量化选股模型在科创板50指数收益率基础上进行增强。量化选股模型侧重于不同预测收益来源、不同预测周期因子的动态配置，采用稳健均衡风格，平衡模型长期有效性和对短期市场环境波动的适应性，以获取稳健超额收益。基金在基本面、量价、另类等因子上采用相对均衡配置应对各种行情。不过，随着市场有效性提升和策略竞争加剧，尤其在重大突发风险事件影响或市场成交活跃度不足时，模型的稳定性和适应性可能面临挑战，未来将持续挖掘新的alpha因子对模型优化迭代。

1. 业绩数据：截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为1.35%，同期业绩比较基准增长率为 -1.89%。基金在该季度实现了正收益，且跑赢业绩比较基准，显示出基金投资策略在该阶段取得了一定成效。

1. 资产组合详情

报告期末，基金权益投资金额为590,157,187.04元，占基金总资产的94.68%，其中股票投资占比同样为94.68%，表明基金资产主要集中在权益类资产。银行存款和结算备付金合计占比5.30%，其他资产占比0.02% 。

1. 指数投资按行业分类

1. 积极投资按行业分类

指数投资中，制造业公允价值占基金资产净值比例达58.98%，信息传输、软件和信息技术服务业占18.84%，两者合计占比近78%。积极投资方面，制造业占比12.90%，信息传输、软件和信息技术服务业占2.47% ，科学研究和技术服务业占1.69%。整体来看，基金股票投资在行业上主要集中于制造业以及信息技术相关行业。

1. 指数投资前十名股票

1. 积极投资前五名股票

指数投资中，海光信息公允价值占基金资产净值比例最高，为8.94%。积极投资里，美迪西占比2.20%。这些股票投资明细反映了基金在个股选择上的侧重，投资者可关注这些重点股票的表现对基金净值的影响。

1. 份额变动情况

报告期期初基金份额总额为568,514,000.00份，期间总申购份额105,000,000.00份，总赎回份额142,500,000.00份，期末基金份额总额为531,014,000.00份，赎回份额较申购份额多近3000万份，显示出部分投资者在该季度选择赎回基金份额。

综合来看，科创50增强ETF在2025年第二季度有一定盈利，净值增长且跑赢业绩比较基准，但份额出现赎回情况。投资者需关注基金投资策略的调整以及市场变化对基金未来表现的影响，尤其在市场有效性提升和竞争加剧背景下，量化模型的优化迭代效果将至关重要。同时，行业和个股的集中投资特点也带来一定风险，需密切关注相关行业和公司的发展动态。

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