人保转型新动力灵活配置混合型证券投资基金（简称“人保转型混合”）2025年第2季度报告已发布，报告期为2025年4月1日至6月30日。本季度内，该基金呈现出份额增长但净值下滑的态势，投资策略也有所调整，以下为详细解读。
主要财务指标：收益欠佳，净值微降
报告期内，人保转型混合A和C两类份额的主要财务指标均呈现不佳状态。
| 主要财务指标 | 人保转型混合A | 人保转型混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | -1,065,506.95元 | -65,992.30元 |
| 本期利润 | -610,834.00元 | -38,722.45元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0103元 | -0.0109元 |
| 期末基金资产净值 | 53,248,060.16元 | 3,111,734.36元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8989元 | 0.8695元 |
从数据可见，两类份额本期已实现收益和本期利润均为负，反映出基金在该季度投资收益不理想。期末基金份额净值相比前期也有所下降，显示基金资产价值在本季度缩水。
基金净值表现：短期落后业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
人保转型混合A和C在过去三个月的净值增长率分别为 -1.13%和 -1.26%，而同期业绩比较基准收益率为1.64%。
| 阶段 | 人保转型混合A净值增长率 | 人保转型混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.13% | -1.26% | 1.64% |
| 过去六个月 | 5.18% | 4.92% | 0.64% |
| 过去一年 | 18.51% | 17.90% | 11.01% |
| 过去三年 | -32.95% | -33.96% | -0.22% |
| 过去五年 | -28.57% | -30.24% | 8.74% |
| 自基金合同生效起至今 | -5.96% | -9.04% | 25.25% |
短期来看，基金净值增长落后于业绩比较基准，表明本季度基金投资组合表现未达预期。不过，从过去一年、三年及五年的数据看，基金在部分时间段内跑赢业绩比较基准，显示出一定的长期投资潜力。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自基金合同生效以来，人保转型混合A和C的累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动存在差异。整体而言，基金累计净值增长率低于业绩比较基准收益率，反映出基金长期收益表现有待提升。
投资策略与运作：看好A股出海机会，预期市场震荡向上
基金管理人认为当前宏观环境虽有挑战，但也存在机遇。全球经济适应高通胀和加息周期，中国内需潜力大，政策支持和消费复苏有望恢复经济增长动能，技术创新和绿色转型成为新增长点。
策略上，长期看好优质A股企业出海带来的投资机会，将投资策略体系分为价值红利、盈利质量、成长优选和量价挖掘四个维度构建投资组合，并根据市场状态迭代更新。下个季度，预期市场震荡向上，将通过分散化配置和风格结构动态调整，力争抓住投资机会。
基金业绩表现：两类份额净值均下滑
截至报告期末，人保转型混合A基金份额净值为0.8989元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -1.13%；人保转型混合C基金份额净值为0.8695元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -1.26%，同期业绩比较基准收益率均为1.64%。两类份额净值增长率均为负且低于业绩比较基准收益率，表明本季度基金业绩表现不佳。
基金资产组合：权益投资占主导
报告期末基金资产组合情况
报告期末，基金总资产为56,640,852.25元，其中权益投资金额为43,751,524.20元，占基金总资产的比例为77.24%；银行存款和结算备付金合计12,282,510.95元，占比21.68%；其他资产606,817.10元，占比1.07%。基金未持有固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等。可见，基金资产配置以权益投资为主，风险相对较高。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 43,751,524.20 | 77.24 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,282,510.95 | 21.68 |
| 8 | 其他资产 | 606,817.10 | 1.07 |
| 9 | 合计 | 56,640,852.25 | 100.00 |
按行业分类的股票投资组合
- 境内股票投资组合：制造业占比最高，达54.46%，公允价值为30,691,338.20元。其次为金融业（3.87%）、采矿业（3.47%）、批发和零售业（3.29%）等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 454,146.00 | 0.81 |
| B | 采矿业 | 1,953,659.00 | 3.47 |
| C | 制造业 | 30,691,338.20 | 54.46 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 859,420.00 | 1.52 |
| E | 建筑业 | 1,102,458.00 | 1.96 |
| F | 批发和零售业 | 1,856,454.00 | 3.29 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 895,755.00 | 1.59 |
| H | 住宿和餐饮业 | 269,280.00 | 0.48 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,827,780.00 | 3.24 |
| J | 金融业 | 2,179,162.00 | 3.87 |
| K | 房地产业 | 93,960.00 | 0.17 |
| L | 租赁和商务服务业 | 1,208,974.00 | 2.15 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 94,848.00 | 0.17 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 43,751,524.20 | 77.63 |
- 港股通投资股票投资组合：本报告期末未持有港股通股票。
前十名股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，贵州茅台占比最高，为2.75%，公允价值1,550,472.00元；其次为宁德时代（1.92%）、中国平安（1.60%）等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 1,100 | 1,550,472.00 | 2.75 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 4,300 | 1,084,546.00 | 1.92 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 16,300 | 904,324.00 | 1.60 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 18,200 | 836,290.00 | 1.48 |
| 5 | 688008 | 澜起科技 | 8,300 | 680,600.00 | 1.21 |
| 6 | 000333 | 美的集团 | 8,400 | 606,480.00 | 1.08 |
| 7 | 002594 | 比亚迪 | 1,500 | 497,865.00 | 0.88 |
| 8 | 601899 | 紫金矿业 | 24,700 | 481,650.00 | 0.85 |
| 9 | 600030 | 中信证券 | 14,900 | 411,538.00 | 0.73 |
| 10 | 603699 | 纽威股份 | 12,800 | 398,976.00 | 0.71 |
开放式基金份额变动：两类份额均有增长
报告期内，人保转型混合A期初基金份额总额为59,214,652.53份，期间总申购份额49,711.58份，总赎回份额27,954.50份，期末基金份额总额为59,236,409.61份；人保转型混合C期初基金份额总额为3,546,541.48份，期间总申购份额75,015.77份，总赎回份额42,735.76份，期末基金份额总额为3,578,821.49份。两类份额在本季度均实现了增长。
| 类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 减：报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 人保转型混合A | 59,214,652.53份 | 49,711.58份 | 27,954.50份 | 59,236,409.61份 |
| 人保转型混合C | 3,546,541.48份 | 75,015.77份 | 42,735.76份 | 3,578,821.49份 |
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，如遇大额赎回，可能产生流动性风险，影响基金资产净值，甚至导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。
- 净值波动风险：本季度基金净值增长率为负且低于业绩比较基准收益率，显示基金净值波动较大，投资者需关注净值波动带来的资产缩水风险。
- 行业集中风险：基金权益投资集中于制造业等少数行业，若相关行业出现不利变化，可能对基金业绩产生较大影响。
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