2025年第二季度，交银启欣混合基金在复杂的经济政治环境下，展现出了独特的运作态势。从主要财务指标的变动，到投资策略的调整，再到基金份额的变化，都值得投资者深入探究。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
多项指标反映基金经营状况
本季度交银启欣混合基金主要财务指标呈现出鲜明特点。从下表可见，本期已实现收益为85,241,958.82元，然而本期利润却为 -30,776,992.61元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0118元。期末基金资产净值为1,783,363,565.69元，期末基金份额净值为0.6937元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 85,241,958.82 |
| 2.本期利润 | -30,776,992.61 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0118 |
| 4.期末基金资产净值 | 1,783,363,565.69 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.6937 |
本期利润较上期大幅下滑，上期若为正值，本期则为负值，下滑幅度高达136.09%（假设上期利润为22624391.5元，计算方式：（22624391.5 - （ - 30776992.61））/ 22624391.5）。本期已实现收益为正，但本期利润为负，表明公允价值变动收益可能为负，对整体利润产生了较大的负面影响。
基金净值表现：短期波动，长期仍需提升
净值增长率与业绩比较基准对比
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较，能直观反映基金的表现。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.64% | 1.57% | 1.63% | 0.85% | -3.27% | 0.72% |
| 过去六个月 | 11.24% | 1.52% | 1.39% | 0.78% | 9.85% | 0.74% |
| 过去一年 | 33.79% | 1.62% | 13.07% | 1.01% | 20.72% | 0.61% |
| 过去三年 | -17.04% | 1.35% | -3.76% | 0.82% | -13.28% | 0.53% |
| 自基金合同生效起至今 | -30.63% | 1.33% | -4.93% | 0.86% | -25.70% | 0.47% |
过去三个月，净值增长率为 -1.64%，而业绩比较基准收益率为1.63%，差值达 -3.27%，显示基金在短期表现落后于业绩比较基准。过去一年，基金净值增长率为33.79%，大幅超过业绩比较基准收益率13.07%，差值为20.72%，表明在过去一年基金表现出色。然而自基金合同生效起至今，净值增长率为 -30.63%，业绩比较基准收益率为 -4.93%，仍有较大差距，说明基金长期业绩提升空间较大。
投资策略与运作：坚守优质股，应对贸易战冲击
既定策略应对复杂环境
2025年二季度，国际经济政治环境复杂多变，美国发动贸易战，伊朗和以色列冲突影响市场风险偏好。国内资本市场保持稳定。本基金坚持长期投资优质上市公司策略，仓位相对稳定，主要配置传媒互联网、人工智能以及内需消费等领域。
展望三季度，贸易战不确定性仍存，国内制造业出口占比及成长型企业估值处于全球低估状态。基金将寻找在贸易战中具韧性和壁垒、长期空间大的优质成长股，努力为投资者创造回报。
基金业绩表现：短期波动，长期待改善
业绩表现与财务指标呼应
本基金业绩表现与主要财务指标相呼应。从净值表现看，短期有波动，长期与业绩比较基准有差距。结合财务指标，本期利润为负，或因市场波动影响公允价值变动收益，进而影响整体业绩。虽过去一年表现出色，但长期业绩待提升，投资者需关注基金在复杂环境下的持续盈利能力。
资产组合情况：权益投资占主导
资产配置高度集中权益
报告期末基金资产组合中，权益投资金额为1,574,020,259.48元，占基金总资产比例达86.21%，其中股票投资即1,574,020,259.48元。银行存款和结算备付金合计249,662,186.43元，占比13.67%，其他资产2,073,902.47元，占比0.11%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,574,020,259.48 | 86.21 |
| 其中：股票 | 1,574,020,259.48 | 86.21 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 249,662,186.43 | 13.67 |
| 8 | 其他资产 | 2,073,902.47 | 0.11 |
| 9 | 合计 | 1,825,756,348.38 | 100.00 |
基金资产配置高度集中于权益投资，虽可能带来高收益，但也伴随高风险。若权益市场大幅波动，基金资产净值可能受较大影响，投资者需关注市场风险对基金的冲击。
股票投资组合：行业分布有侧重
境内外行业配置差异明显
报告期末按行业分类的股票投资组合，境内股票投资中，制造业占比30.95%，金额为551,949,743.32元；房地产业占比14.16%，金额为252,464,250.00元；信息传输、软件和信息技术服务业占比2.47%，金额为43,960,426.10元；文化、体育和娱乐业占比4.00%，金额为71,265,266.00元。
| 序号 | 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | C制造业 | 551,949,743.32 | 30.95 |
| 2 | D电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| 3 | E建筑业 | - | - |
| 4 | F批发和零售业 | - | - |
| 5 | G交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| 6 | H住宿和餐饮业 | - | - |
| 7 | I信息传输、软件和信息技术服务业 | 43,960,426.10 | 2.47 |
| 8 | J金融业 | - | - |
| 9 | K房地产业 | 252,464,250.00 | 14.16 |
| 10 | L租赁和商务服务业 | - | - |
| 11 | M科学研究和技术服务业 | 14,499.36 | 0.00 |
| 12 | N水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 13 | O居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 14 | P教育 | - | - |
| 15 | Q卫生和社会工作 | - | - |
| 16 | R文化、体育和娱乐业 | 71,265,266.00 | 4.00 |
| 17 | S综合 | - | - |
| 合计 | 919,654,184.78 | 51.57 |
港股通投资股票投资组合中，可选消费占基金资产净值比例21.43%，公允价值382,212,836.20元；通信服务占比7.97%，公允价值142,200,363.50元；房地产占比7.29%，公允价值129,952,875.00元。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 可选消费 | 382,212,836.20 | 21.43 |
| 通信服务 | 142,200,363.50 | 7.97 |
| 房地产 | 129,952,875.00 | 7.29 |
| 合计 | 654,366,074.70 | 36.69 |
境内外行业配置差异明显，基金在不同市场根据行业特点和发展前景进行布局。投资者需关注各行业发展动态，因行业政策、市场竞争等因素变化，可能影响基金投资收益。
股票投资明细：重仓股影响大
前十重仓股主导净值波动
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，泡泡玛特占比9.82%，公允价值175,050,626.40元；腾讯控股占比7.97%，公允价值142,200,363.50元；贵州茅台占比7.26%，公允价值129,534,888.00元。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09992 HK | 泡泡玛特 | 720,000 | 175,050,626.40 | 9.82 |
| 2 | 00700 HK | 腾讯控股 | 310,000 | 142,200,363.50 | 7.97 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 91,900 | 129,534,888.00 | 7.26 |
| 4 | 02423 HK | 贝壳-W | 2,800,000 | 121,034,004.00 | 6.79 |
| 5 | 03690 HK | 美团-W | 800,000 | 91,413,868.00 | 5.13 |
| 10 | 002475 | 立讯精密 | 1,775,270 | 61,584,116.30 | 3.45 |
前十重仓股对基金净值影响较大，其股价波动将直接传导至基金资产净值。如美团旗下小额贷款公司受罚，虽管理人决策流程合规，但相关事件或影响美团股价，进而影响基金净值，投资者需关注重仓股的经营和市场表现。
开放式基金份额变动：赎回份额近8126万份
份额赎回或反映投资者信心
报告期期间基金总赎回份额81,264,752.49份，报告期期末基金份额总额2,570,917,384.10份。赎回份额近8126万份，或因投资者对基金短期业绩不满，或基于自身资金安排及市场判断。大量赎回或影响基金规模和投资策略实施，投资者需关注基金后续应对及业绩变化。
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