招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年第2季度报告已发布，本季度内，该基金在份额总额与收益方面呈现出较为显著的变化。以下将对报告中的关键数据与信息进行详细解读。
主要财务指标：A、Y份额收益有别
本季度，招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）的A、Y两类份额在主要财务指标上表现出一定差异。
| 主要财务指标 | 招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）A | 招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -472,184.40 | -94,846.63 |
| 本期利润（元） | 4,903,935.20 | 1,454,296.13 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0256 | 0.0274 |
| 期末基金资产净值（元） | 238,701,744.80 | 68,715,377.93 |
| 期末基金份额净值 | 1.2666 | 1.2738 |
A类份额本期已实现收益为负，但本期利润为正，达4,903,935.20元，期末资产净值238,701,744.80元。Y类份额本期已实现收益同样为负，本期利润1,454,296.13元，期末资产净值68,715,377.93元。两类份额加权平均基金份额本期利润相近，A类为0.0256，Y类为0.0274 ，期末基金份额净值A类1.2666元，Y类1.2738元。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率超越基准
本季度，招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）A、Y份额净值增长率均跑赢同期业绩比较基准收益率。
|阶段|招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）A| | | | |招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）Y| | | | | |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| | |份额净值增长率①|份额净值增长率标准差②|业绩比较基准收益率③|业绩比较基准收益率标准差④|① - ③|份额净值增长率①|份额净值增长率标准差②|业绩比较基准收益率③|业绩比较基准收益率标准差④|① - ③| |过去三个月|2.09%| - |1.65%| - |0.44%|2.14%|0.70%|1.65%|0.40%|0.49%| |过去六个月| - | - | - | - | - |3.54%|0.61%|0.83%|0.38%|2.71%| |过去一年| - | - | - | - | - |10.75%|0.71%|9.03%|0.54%|1.72%| |自基金合同生效起至今|26.66%|0.60%|20.50%|0.48%|6.16%|3.86%|0.54%|11.37%|0.43%|-7.51%|
A类份额过去三个月净值增长率2.09%，高于业绩比较基准收益率0.44个百分点；Y类份额过去三个月净值增长率2.14%，高于业绩比较基准收益率0.49个百分点。从更长期限看，A类份额自基金合同生效起至今表现良好，净值增长率达26.66%，超越业绩比较基准收益率6.16个百分点，而Y类份额自基金合同生效起至今净值增长率3.86%，低于业绩比较基准收益率7.51个百分点。
投资策略与运作：权益配置主导
权益与债券市场波动中运作
权益市场二季度A 股市场呈“V”型走势，4 月初受美国加征关税影响市场重挫，后在重要资金助力下逐渐企稳回升。行业涨幅分化，军工、银行、通信涨幅居前，食品饮料、家电等传统领域跌幅较大。债券市场二季度维持震荡走势，4 月初长端收益率下行后震荡，5 月降息降准后利多出尽，6 月央行释放“宽货币”信号。
本基金运作配置以权益类资产为主，持仓基金选股注重中长期成长空间、行业格局与估值性价比，组合配置均衡且持仓分散。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
A、Y份额均实现超越
报告期内，A类份额净值增长率为2.09%，同期业绩基准增长率为1.65%；Y类份额净值增长率为2.14%，同期业绩基准增长率为1.65%。两类份额均跑赢业绩基准，显示出基金在本季度的良好运作成效。
基金资产组合：权益投资占比16.86%
资产配置以权益与债券为主
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 54,148,842.42 | 16.86 |
| 2 | 基金投资 | 246,922,257.40 | 76.90 |
| 3 | 资产支持证券 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,196,496.10 | 1.31 |
| 8 | 其他资产 | 213,445.59 | 0.07 |
| 9 | 合计 | 321,109,578.35 | 100.00 |
报告期末，基金总资产321,109,578.35元，其中权益投资54,148,842.42元，占比16.86% ，基金投资246,922,257.40元，占比76.90%，银行存款和结算备付金合计4,196,496.10元，占比1.31%。权益投资中通过港股通交易机制投资的港股金额6,120,616.28元，占基金净值比例1.99%。
股票投资组合：制造业占比最高
境内外股票行业分布有侧重
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值34,687,792.84元，占基金资产净值比例11.28%，为占比最高行业。采矿业、电力等行业也有一定配置。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 3,807,454.17 | 1.24 |
| C | 制造业 | 34,687,792.84 | 11.28 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,429,008.00 | 0.46 |
| E | 建筑业 | 148,352.00 | 0.05 |
| F | 批发和零售业 | 1,171,009.00 | 0.38 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,715,765.13 | 0.88 |
| J | 金融业 | 2,844,182.00 | 0.93 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 341,610.00 | 0.11 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 305,229.00 | 0.10 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 577,824.00 | 0.19 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 48,028,226.14 | 15.62 |
港股投资方面，按国际通用行业分类标准，非日常生活消费品、信息技术等行业有一定配置。
股票投资明细：中金黄金占比最大
前十股票各有侧重
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，中金黄金占比0.71%，腾讯控股占比0.61% ，广东宏大占比0.53%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600489 | 中金黄金 | 149,359 | 2,185,122.17 | 0.71 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 4,100 | 1,880,714.49 | 0.61 |
| 3 | 002683 | 广东宏大 | 47,800 | 1,622,332.00 | 0.53 |
| 4 | 600416 | 湘电股份 | 98,900 | 1,329,216.00 | 0.43 |
| 5 | 00762 | 中国联通 | 142,000 | 1,204,321.17 | 0.39 |
| 6 | 000408 | 藏格矿业 | 27,900 | 1,190,493.00 | 0.39 |
| 7 | 002946 | 新乳业 | 63,400 | 1,190,018.00 | 0.39 |
| 8 | 601166 | 兴业银行 | 49,500 | 1,155,330.00 | 0.38 |
| 9 | 000848 | 承德露露 | 108,900 | 994,257.00 | 0.32 |
| 10 | 002171 | 楚江新材 | 101,600 | 988,568.00 | 0.32 |
需注意，新乳业、兴业银行、中金黄金的发行主体在报告期或近期存在被监管处罚或责令改正的情况。
开放式基金份额变动：A类赎回，Y类申购
两类份额变动方向不同
| 项目 | 招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）A | 招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 192,436,061.36 | 52,130,952.57 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 346,305.48 | 1,814,853.94 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 4,324,694.08 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 188,457,672.76 | 53,945,806.51 |
A类份额报告期期初192,436,061.36份，期间申购346,305.48份，赎回4,324,694.08份，期末188,457,672.76份。Y类份额期初52,130,952.57份，期间申购1,814,853.94份，期末53,945,806.51份。A类份额呈现净赎回，Y类份额呈现净申购。
综合来看，招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）在2025年第二季度虽面临市场波动，但通过合理配置与运作取得了较好业绩。投资者需关注基金投资的股票发行主体合规情况，以及市场波动对基金净值与份额变动的后续影响。
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