2025年第2季度，中欧量化先锋混合基金表现出一系列值得关注的变化。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多数据的变动反映了该基金在复杂市场环境下的运作情况。以下将对这些方面进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：本期利润显著增长
各指标表现
中欧量化先锋混合基金在2025年4月1日 - 2025年6月30日期间，主要财务指标呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 中欧量化先锋混合A | 中欧量化先锋混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,850,007.73 | 1,611,178.92 |
| 本期利润（元） | 7,307,484.19 | 3,271,410.77 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0280 | 0.0266 |
| 期末基金资产净值（元） | 236,580,123.94 | 107,050,255.49 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9166 | 0.8981 |
指标解读
- 本期已实现收益与本期利润：中欧量化先锋混合A本期已实现收益为3,850,007.73元，本期利润达7,307,484.19元；混合C本期已实现收益1,611,178.92元，本期利润3,271,410.77元。本期利润大幅高于已实现收益，表明公允价值变动收益对利润贡献较大。
- 加权平均基金份额本期利润：混合A为0.0280元，混合C为0.0266元，显示出该季度内每份基金份额所获利润情况，两者差距较小。
- 期末基金资产净值与份额净值：混合A期末资产净值236,580,123.94元，份额净值0.9166元；混合C期末资产净值107,050,255.49元，份额净值0.8981元。资产净值反映基金资产总体规模，份额净值体现每份基金价值，不同份额类别因费用等因素导致净值有差异。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
份额净值增长率与基准收益率对比
- 中欧量化先锋混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.34% | 1.30% | 2.36% | 1.24% | 0.98% | 0.06% |
| 过去六个月 | 6.51% | 1.20% | 4.44% | 1.11% | 2.07% | 0.09% |
| 过去一年 | 19.61% | 1.41% | 19.98% | 1.34% | -0.37% | 0.07% |
| 过去三年 | -11.32% | 1.13% | -4.28% | 1.04% | -7.04% | 0.09% |
| 自基金合同生效起至今 | -8.34% | 1.14% | -6.37% | 1.08% | -1.97% | 0.06% |
- 中欧量化先锋混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 6.17% | 1.20% | 4.44% | 1.11% | 1.73% | 0.09% |
| 过去一年 | 18.87% | 1.41% | 19.98% | 1.34% | -1.11% | 0.07% |
| 过去三年 | -12.92% | 1.13% | -4.28% | 1.04% | -8.64% | 0.09% |
| 自基金合同生效起至今 | -10.19% | 1.14% | -6.37% | 1.08% | -3.82% | 0.06% |
表现分析
- 短期表现：过去三个月和六个月，中欧量化先锋混合A、C的净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，如混合A过去三个月超出0.98%，过去六个月超出2.07%；混合C过去六个月超出1.73%。这表明在短期市场波动中，基金投资策略发挥了一定效果。
- 长期表现：过去一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率多数落后于业绩比较基准收益率。如混合A过去一年落后0.37%，过去三年落后7.04%；混合C过去一年落后1.11%，过去三年落后8.64%。长期来看，基金要实现超越业绩比较基准的目标仍面临挑战。
投资策略与运作：应对市场波动，调整风险管控
市场回顾与策略调整
2025年二季度A股市场宽幅震荡，4月因贸易摩擦市场承压，5月政策发力与谈判缓和带动反弹，6月维持震荡偏强。面对市场不确定性加剧，基金管理人采取了一系列措施。 1. 风险敞口管控：将风险敞口的管控调整得更为严谨，严格监控组合风险因子暴露，合理控制行业偏离度，以维持风险与收益的平衡。 2. 模型更新迭代：持续推进模型更新迭代，深度校验行业模型结果与基本面逻辑的一致性，基于市场特征演变，迭代模型对行情的适配性，提升超额收益挖掘能力。
策略影响
通过风险把控与模型优化双向发力，旨在助力量化策略在复杂市场中追求更稳健表现。但市场变化莫测，策略调整效果有待后续观察，投资者需关注策略实施对基金业绩的长期影响。
基金业绩表现：本季度实现盈利
季度业绩情况
本报告期内，中欧量化先锋混合A实现本期利润7,307,484.19元，混合C实现本期利润3,271,410.77元，表明基金在该季度实现了盈利。
业绩影响因素
- 市场环境：二季度市场的宽幅震荡虽带来挑战，但其中的结构性机会为基金盈利提供了可能。
- 投资策略：基金管理人适时调整投资策略，在风险管控和模型优化上的努力，对基金业绩产生了积极影响。不过，市场波动的持续性和不确定性仍可能对未来业绩造成影响。
资产组合情况：权益投资占主导
资产组合分布
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 295,380,050.61 | 84.44 |
| 其中：股票 | 295,380,050.61 | 84.44 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 51,935,529.01 | 14.85 |
| 8 | 其他资产 | 2,488,718.21 | 0.71 |
| 9 | 合计 | 349,804,297.83 | 100.00 |
组合分析
- 权益投资主导：权益投资占基金总资产比例高达84.44%，金额为295,380,050.61元，全部为股票投资，显示基金对股票市场的较高配置，旨在通过股票投资获取收益。
- 其他资产配置：银行存款和结算备付金合计占14.85%，为基金提供流动性支持；其他资产占0.71%。固定收益、基金、贵金属等投资为0，反映出基金在该季度的资产配置倾向。权益投资占比高，虽可能带来较高收益，但也伴随着较高风险，市场波动可能对基金资产净值产生较大影响。
行业投资组合：制造业占比突出
境内股票行业投资
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 733,103.00 | 0.21 |
| B | 采矿业 | 10,379,896.00 | 3.02 |
| C | 制造业 | 155,207,808.47 | 45.17 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 4,586,740.40 | 1.33 |
| E | 建筑业 | 5,091,326.00 | 1.48 |
| F | 批发和零售业 | 7,240,631.80 | 2.11 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 5,698,814.00 | 1.66 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输软件和信息技术服务业 | 15,870,902.90 | 4.62 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,147,068.00 | 0.33 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 350,385.00 | 0.10 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 4,512,035.00 | 1.31 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 241,809,159.23 | 70.37 |
港股通行业投资
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | 2,292,669.66 | 0.67 |
| 消费者非必需品 | 12,589,806.27 | 3.66 |
| 消费者常用品 | 1,653,967.24 | 0.48 |
| 能源 | 3,047,043.82 | 0.89 |
| 金融 | 7,415,922.69 | 2.16 |
| 医疗保健 | 4,204,098.62 | 1.22 |
| 工业 | 2,450,267.39 | 0.71 |
| 信息技术 | 4,588,594.99 | 1.34 |
| 电信服务 | 13,073,259.23 | 3.80 |
| 公用事业 | 720,732.32 | 0.21 |
| 地产业 | 1,534,529.15 | 0.45 |
| 合计 | 53,570,891.38 | 15.59 |
行业投资解读
- 境内行业集中：境内股票投资中，制造业占比最大，达45.17%，反映基金对制造业的青睐。制造业涵盖领域广，经济复苏时可能带来较好收益，但也受行业竞争、政策等因素影响。
- 港股通行业分散：港股通投资股票涉及多个行业，电信服务、消费者非必需品等行业占比较高。分散投资可降低单一行业风险，但需关注不同行业在港股市场的整体表现及联动性。行业配置情况体现了基金管理人对不同行业发展前景的判断，投资者应关注行业动态对基金净值的影响。
股票投资明细：腾讯控股居首
前十股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 28,500 | 13,073,259.23 | 3.80 |
| 2 | 03690 | 美团-W | 50,380 | 5,756,788.34 | 1.68 |
| 3 | 00388 | 香港交易所 | 9,700 | 3,704,669.20 | 1.08 |
| 4 | 600998 | 九州通 | 611,800 | 3,144,652.00 | 0.92 |
| 5 | 00981 | 中芯国际 | 73,000 | 2,975,784.05 | 0.87 |
| 6 | 300777 | 中简科技 | 81,300 | 2,947,125.00 | 0.86 |
| 7 | 002056 | 横店东磁 | 207,000 | 2,929,050.00 | 0.85 |
| 8 | 300684 | 中石科技 | 122,600 | 2,927,688.00 | 0.85 |
| 9 | 002249 | 大洋电机 | 441,500 | 2,905,070.00 | 0.85 |
| 10 | 300014 | 亿纬锂能 | 62,800 | 2,876,868.00 | 0.84 |
明细解读
- 个股集中度：前十股票投资明细显示，基金对部分个股有一定集中度，腾讯控股公允价值占基金资产净值比例达3.80%。集中投资优质个股可能带来较高收益，但个股风险对基金影响也较大，如公司业绩下滑、行业竞争加剧等都可能影响基金净值。
- 行业分布：涉及互联网、金融、医药、电子等多个行业，一定程度上分散了行业风险。但需关注不同行业的周期性和政策环境变化对这些个股的影响。投资者应关注这些重点股票的基本面变化及市场表现对基金业绩的作用。
开放式基金份额变动：A份额申购赎回活跃
份额变动情况
| 项目 | 中欧量化先锋混合A | 中欧量化先锋混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 232,790,269.31 | 125,060,411.83 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 34,445,075.61 | 1,741,322.95 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 9,118,975.77 | 7,610,579.65 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 258,116,369.15 | 119,191,155.13 |
变动分析
- 混合A份额：期初份额232,790,269.31份，期间申购34,445,075.61份，赎回9,118,975.77份，期末份额258,116,369.15份。申购赎回较为活跃，表明投资者对该份额关注度高，市场交易较为频繁。
- 混合C份额：期初份额125,060,411.83份，期间申购1,741,322.95份，赎回7,610,579.65份，期末份额119,191,155.13份。赎回份额多于申购份额，份额总量有所减少，可能与投资者对C份额的收益预期、持有成本等因素有关。份额变动反映投资者对基金不同份额类别的偏好和预期变化，对基金规模和运作可能产生影响，投资者应关注其对基金后续投资策略实施及业绩表现的作用。
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