2025年第二季度，中欧资源精选混合发起式基金披露季报，其中基金份额赎回变化明显，近5000万份被赎回，同时A、C两类份额本期已实现收益差异较大，A类为正31.19万元，C类则为负40.97万元。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示？以下将深入解读。
主要财务指标：两类份额收益差异大
A、C份额收益表现分化
| 主要财务指标 | 中欧资源精选混合发起A | 中欧资源精选混合发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 311,863.25 | -409,743.67 |
| 本期利润（元） | 821,549.10 | 1,086,733.15 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0545 | 0.0247 |
| 期末基金资产净值（元） | 13,768,858.75 | 22,028,917.31 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0695 | 1.0667 |
从数据可见，中欧资源精选混合发起A类和C类在本期已实现收益上差异显著，A类实现正收益，C类却是负收益。不过在本期利润上，两者均为正，C类利润甚至高于A类。这表明虽然C类已实现收益不佳，但公允价值变动收益等其他因素使其整体利润为正。加权平均基金份额本期利润A类也高于C类，期末基金资产净值C类规模更大，而期末基金份额净值A类略高于C类。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月及成立来表现良好
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.03% | 1.56% | 2.79% | 1.16% | 3.24% | 0.40% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.95% | 1.22% | 4.56% | 0.98% | 2.39% | 0.24% |
过去三个月，中欧资源精选混合发起A类净值增长率为6.03%，同期业绩比较基准收益率为2.79%，超出业绩比较基准3.24个百分点。自基金合同生效起至今，净值增长率为6.95%，业绩比较基准收益率为4.56%，同样跑赢业绩比较基准。这显示出该基金在短期和成立以来的表现相对较好，具备一定的获取超额收益能力。
投资策略与运作：聚焦资源标的，关注多因素变化
聚焦稀缺资源，紧跟市场动态
本基金核心资产为稀缺资源相关标的，因其股价表现过去在周期类资产中较优，适合长期和逆向投资。目前处于第三轮全球商品大周期，驱动力包括去金融化、全球再工业化和ESG。基金中长期选择资源品种标准为全球定价优于国内定价，国内制造业优于基建地产，当前品种排序为黄金、铝、铜、油、煤等。
上半年特朗普政府关税令冲击好于预期，中美关系缓和，美国经济硬数据保持韧性，国内经济波动受政府部门因素影响。展望三季度，预计主要指数震荡略上行，国内外风险可控，特朗普政府重点在国内财政法案，外需不差，内需政策不急，货币和资本市场政策有宽松动机和条件，海外有降息预期利好大宗商品。基金策略为关注黄金调整优化持仓，看好铜和电解铝，关注国内“反内卷”供给侧改革周期品。
基金业绩表现：两类份额均超业绩基准
A、C份额增长可观
本报告期内，基金A类份额净值增长率为6.03%，同期业绩比较基准收益率为2.79%；基金C类份额净值增长率为5.87%，同期业绩比较基准收益率为2.79%。两类份额净值增长率均超过业绩比较基准，表明基金在本季度投资运作取得了较好成果，达到了超越业绩比较基准的目标。
基金资产组合：权益投资占比近九成
权益投资主导，其他资产辅助
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 32,791,900.82 | 89.60 |
| 其中：股票 | 32,791,900.82 | 89.60 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,407,444.09 | 6.58 |
| 8 | 其他资产 | 1,396,840.36 | 3.82 |
| 9 | 合计 | 36,596,185.27 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达89.60%，金额为32,791,900.82元，其中股票投资也是这个金额。银行存款和结算备付金合计占6.58%，其他资产占3.82%。可见基金资产配置以权益投资为主，注重股票市场投资，其他资产起到辅助和流动性保障作用。
股票投资组合：境内外行业分布有侧重
境内聚焦采矿与制造，港股关注基础材料与能源
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 7,023,728.00 | 19.62 |
| C | 制造业 | 10,086,406.00 | 28.18 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 17,110,134.00 | 47.80 |
境内股票投资组合中，采矿业公允价值为7,023,728.00元，占基金资产净值比例19.62%；制造业公允价值10,086,406.00元，占比28.18%，两者合计占比近半，是境内投资重点行业。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | 12,049,013.99 | 33.66 |
| 消费者非必需品 | - | - |
| 消费者常用品 | - | - |
| 能源 | 3,632,752.83 | 10.15 |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 电信服务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 地产业 | - | - |
| 合计 | 15,681,766.82 | 43.81 |
港股通投资股票中，基础材料行业公允价值12,049,013.99元，占比33.66%；能源行业公允价值3,632,752.83元，占比10.15%，是港股投资的重要方向。
股票投资明细：多只资源股位列前十
前十股票聚焦资源领域
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 196,868 | 3,838,926.00 | 10.72 |
| 2 | 01378 | 中国宏桥 | 206,500 | 3,385,951.80 | 9.46 |
| 3 | 01787 | 山东黄金 | 116,250 | 2,888,886.61 | 8.07 |
| 3 | 600547 | 山东黄金 | 13,400 | 427,862.00 | 1.20 |
| 4 | 000831 | 中国稀土 | 61,000 | 2,203,320.00 | 6.15 |
| 5 | 02600 | 中国铝业 | 446,000 | 2,147,532.82 | 6.00 |
| 6 | 002532 | 天山铝业 | 249,400 | 2,072,514.00 | 5.79 |
| 7 | 01818 | 招金矿业 | 110,000 | 2,046,415.80 | 5.72 |
| 8 | 01772 | 赣锋锂业 | 76,000 | 1,580,226.96 | 4.41 |
| 9 | 002379 | 宏创控股 | 114,600 | 1,521,888.00 | 4.25 |
| 10 | 603993 | 洛阳钼业 | 158,200 | 1,332,044.00 | 3.72 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，多为资源类股票，如紫金矿业、山东黄金、中国稀土等。这些股票的选择与基金聚焦资源标的投资策略相符，通过投资这些股票，基金期望在资源领域获取收益。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
总赎回近5000万份
| 项目 | 中欧资源精选混合发起A | 中欧资源精选混合发起C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 16,316,443.60 | 65,595,039.51 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 233,802.62 | 5,603,438.57 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 3,676,446.13 | 50,546,429.75 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 12,873,800.09 | 20,652,048.33 |
报告期内，中欧资源精选混合发起A类总赎回份额为3,676,446.13份，C类总赎回份额高达50,546,429.75份，两类合计总赎回近5000万份。虽然也有申购，但赎回规模较大，或反映部分投资者对基金未来预期变化，投资者需关注份额变动对基金运作可能产生的影响。
综合来看，中欧资源精选混合发起式基金在2025年第二季度有其亮点，如业绩跑赢基准，但也存在一些值得关注之处，如份额赎回较多、两类份额收益差异等。投资者在决策时，应综合考虑这些因素，并结合自身风险承受能力和投资目标做出选择。
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