2025年第二季度，长盛利鑫90天持有期纯债债券型证券投资基金（以下简称“长盛利鑫90天持有纯债”）披露了季度报告。报告期内，基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定特点，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额收益有差异
本期已实现收益与利润情况
长盛利鑫90天持有纯债在2025年4月1日至6月30日期间，A类份额本期已实现收益为100,839.27元，本期利润为179,027.48元；C类份额本期已实现收益为31,275.17元，本期利润为96,910.82元。这表明在该季度内，两类份额均实现了一定的收益，但A类份额在已实现收益和利润方面均高于C类份额。
| 基金类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） |
|---|---|---|
| 长盛利鑫90天持有纯债A | 100,839.27 | 179,027.48 |
| 长盛利鑫90天持有纯债C | 31,275.17 | 96,910.82 |
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- A类份额：过去三个月，净值增长率为0.74%，业绩比较基准收益率为1.06%，差值为 -0.32%；过去六个月，净值增长率为0.57%，业绩比较基准收益率为 -0.14%，差值为0.71%；过去一年，净值增长率为3.15%，业绩比较基准收益率为2.36%，差值为0.79%；自基金合同生效起至今，净值增长率为3.23%，业绩比较基准收益率为2.77%，差值为0.46%。
- C类份额：过去三个月，净值增长率为0.69%，业绩比较基准收益率为1.06%，差值为 -0.37%；过去六个月，净值增长率为0.48%，业绩比较基准收益率为 -0.14%，差值为0.62%；过去一年，净值增长率为3.04%，业绩比较基准收益率为2.36%，差值为0.68%；自基金合同生效起至今，净值增长率为3.11%，业绩比较基准收益率为2.77%，差值为0.34%。
| 阶段 | 长盛利鑫90天持有纯债A | 长盛利鑫90天持有纯债C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 0.74% | 1.06% | -0.32% | 0.69% | 1.06% | -0.37% | ||
| 过去六个月 | 0.57% | -0.14% | 0.71% | 0.48% | -0.14% | 0.62% | ||
| 过去一年 | 3.15% | 2.36% | 0.79% | 3.04% | 2.36% | 0.68% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 3.23% | 2.77% | 0.46% | 3.11% | 2.77% | 0.34% |
从数据可以看出，在过去三个月，两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出一定的业绩压力。而在更长时间段内，两类份额多数能跑赢业绩比较基准，但优势并不显著。
投资策略与运作：把握债市机会
二季度市场行情回顾
二季度，宏观经济呈现复杂态势。消费在政策刺激下增长较好，1 - 5月份社零累计同比增长5%。然而，投资方面，房地产投资下滑，基建投资虽发力但提升空间受限，1 - 5月份基建投资累计同比增长10.42%，制造业受出口影响增速下滑，1 - 5月份累计同比增长8.5%。进出口受关税冲击走弱，物价承压，5月，CPI当月同比下降0.1%，PPI当月同比下降3.3%。
政策层面，央行实施降准、降息操作，释放长期流动性，引导资金利率下行，资金面改善明显，债市走强。利率债相对平稳，信用债收益率创新低，信用利差和期限利差持续压缩。
基金投资策略实施
长盛利鑫90天持有纯债在报告期内，基于对市场的判断，维持以信用债为主的投资组合，同时通过利率债参与波段交易。在保障产品流动性充裕的前提下，努力为投资人创造长期稳健的投资收益。这种策略的实施，是基金管理人根据市场变化做出的合理调整，旨在适应市场环境，获取收益。
基金业绩表现：略逊于业绩比较基准
期末份额净值与净值增长率
截至本报告期末，长盛利鑫90天持有纯债A的基金份额净值为1.0323元，本报告期基金份额净值增长率为0.74%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；C类份额基金份额净值为1.0311元，本报告期基金份额净值增长率为0.69%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。可以看出，两类份额在本报告期内的业绩表现均略逊于业绩比较基准。
基金资产组合：债券投资占主导
资产组合情况
报告期末，基金总资产为53,145,602.70元。其中，固定收益投资金额为52,455,661.90元，占基金总资产的比例高达98.70%，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计689,940.80元，占比1.30%。基金未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产及其他资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 52,455,661.90 | 98.70 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 689,940.80 | 1.30 |
| 其他资产 | - | - |
| 合计 | 53,145,602.70 | 100.00 |
这种资产组合结构表明，该基金遵循债券型基金的特点，将绝大部分资产配置于债券，以追求相对稳健的收益，同时保留一定比例的现金类资产以应对流动性需求。
债券投资组合：品种多样
按债券品种分类
- 国家债券：公允价值为10,500,823.37元，占基金资产净值比例为20.97%。
- 金融债券：公允价值为15,262,263.29元，占比30.48%，其中政策性金融债公允价值为12,136,467.95元，占比24.24%。
- 中期票据：公允价值为26,692,575.24元，占比53.31%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 10,500,823.37 | 20.97 |
| 金融债券 | 15,262,263.29 | 30.48 |
| 中期票据 | 26,692,575.24 | 53.31 |
| 合计 | 52,455,661.90 | 104.76 |
基金的债券投资品种较为多样，通过分散投资不同类型债券，有助于降低单一债券带来的风险，同时根据各类债券的市场表现和预期收益进行配置，以优化投资组合。
前五名债券投资明细
- 24农发31：债券代码240431，数量120,000张，公允价值12,136,467.95元，占基金资产净值比例24.24%。
- 24附息国债11：债券代码240011，数量100,000张，公允价值10,500,823.37元，占比20.97%。
- 23长春轨交MTN002(碳中和债)：债券代码102382579，数量30,000张，公允价值3,205,922.47元，占比6.40%。
- 24海淀国资MTN002B：债券代码102481214，数量30,000张，公允价值3,135,794.47元，占比6.26%。
- 20光大银行永续债：债券代码2028037，数量30,000张，公允价值3,125,795.34元，占比6.24%。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240431 | 24农发31 | 120,000 | 12,136,467.95 | 24.24 |
| 2 | 240011 | 24附息国债11 | 100,000 | 10,500,823.37 | 20.97 |
| 3 | 102382579 | 23长春轨交MTN002(碳中和债) | 30,000 | 3,205,922.47 | 6.40 |
| 4 | 102481214 | 24海淀国资MTN002B | 30,000 | 3,135,794.47 | 6.26 |
| 5 | 2028037 | 20光大银行永续债 | 30,000 | 3,125,795.34 | 6.24 |
这些债券构成了基金债券投资的重要部分，其信用状况、市场表现等将对基金业绩产生较大影响。其中，2025年1月27日，银罚决字(2024)31号显示，中国光大银行股份有限公司存在违法违规事实，但基金对其投资决策程序符合规定。
开放式基金份额变动：A类份额大增超2400万份
两类份额变动情况
- A类份额：报告期期初基金份额总额为10,779,338.17份，期间总申购份额为35,611,440.45份，总赎回份额为5,364,024.75份，期末基金份额总额为41,026,753.87份，较期初增加了30,247,415.7份，增长幅度较大。
- C类份额：报告期期初基金份额总额为19,701,220.11份，期间总申购份额为15,134.82份，总赎回份额为12,227,129.15份，期末基金份额总额为7,489,225.78份，较期初减少了12,211,994.33份。
| 项目 | 长盛利鑫90天持有纯债A | 长盛利鑫90天持有纯债C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 10,779,338.17 | 19,701,220.11 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 35,611,440.45 | 15,134.82 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 5,364,024.75 | 12,227,129.15 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 41,026,753.87 | 7,489,225.78 |
A类份额的大幅增加和C类份额的减少，反映出投资者在该季度对不同份额的偏好发生了变化，可能与市场环境、两类份额的费率结构以及投资者自身的投资计划调整等因素有关。
风险提示
- 业绩波动风险：从净值表现来看，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率存在一定波动，在部分时间段内低于业绩比较基准，投资者可能面临收益不达预期的风险。
- 单一投资者风险：本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，当该基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致巨额赎回风险、流动性风险以及基金资产净值持续低于5000万元等风险。
- 债券投资风险：尽管基金通过分散投资不同债券品种降低风险，但债券市场受宏观经济、政策等因素影响较大，如利率波动、信用风险等，可能对基金资产价值产生不利影响。投资者在投资该基金时，应充分了解这些风险，结合自身风险承受能力做出决策。
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