金信景气优选混合季报解读：份额大增近4倍，净值却下滑超1.5%
2025年第2季度，金信景气优选混合型证券投资基金在份额、净值等方面出现了较为明显的变化。其中，基金份额从期初的4463424.3份大幅增长至期末的8946112.76份，增长近4倍；然而，基金净值却呈现下滑态势，A类份额净值增长率为 -1.50%，C类份额净值增长率为 -1.59%。这些数据背后反映了该基金怎样的运作情况和投资策略调整？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读该基金2025年第2季度报告。
主要财务指标：两类份额收益表现分化
金信景气优选混合A和C两类份额在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 金信景气优选混合A | 金信景气优选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | -8,654.41元 | -356,246.52元 |
| 本期利润 | 11,894.03元 | -9,993.00元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1015元 | -0.0022元 |
| 期末基金资产净值 | 945,545.70元 | 9,305,531.56元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1527元 | 1.1452元 |
从数据来看，A类份额本期利润为正，而C类份额本期利润为负，已实现收益方面C类份额亏损幅度较大。期末基金资产净值C类份额远高于A类份额，反映出C类份额规模相对更大。
基金净值表现：短期跑输业绩比较基准
- A类份额
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.50% | 1.73% | 1.49% | 0.75% | -2.99% | 0.98% |
| 过去六个月 | 1.02% | 1.66% | 0.49% | 0.70% | 0.53% | 0.96% |
| 过去一年 | 25.80% | 2.07% | 11.59% | 0.96% | 14.21% | 1.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.27% | 1.73% | 11.06% | 0.83% | 4.21% | 0.90% |
过去三个月，A类份额净值增长率为 -1.50%，低于业绩比较基准收益率1.49%，差值达 -2.99%。不过，过去一年及自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率表现优于业绩比较基准收益率。
- C类份额
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.59% | 1.73% | 1.49% | 0.75% | -3.08% | 0.98% |
| 过去六个月 | 0.81% | 1.66% | 0.49% | 0.70% | 0.32% | 0.96% |
C类份额过去三个月净值增长率为 -1.59%，同样跑输业绩比较基准收益率，差值为 -3.08%。短期来看，两类份额在本季度均未跑赢业绩比较基准。
投资策略与运作：配置重点转向军工板块
2025年2季度，基金组合将配置重点逐步从新材料转向军工板块。军工及大飞机板块经过去年年底调整，部分细分领域走出业绩低估期，预计下半年景气度有望延续，包括上游军工电子、新材料及部分下游主机厂有望迎来业绩修复。同时，基金对其他科技成长、新材料等板块也保持密切关注。这一策略调整旨在把握军工板块的潜在机会，优化投资组合。
基金业绩表现：净值下滑，跑输业绩基准
截至报告期末，金信景气优选混合A基金份额净值为1.1527元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -1.50%，同期业绩比较基准收益率为1.49%；金信景气优选混合C基金份额净值为1.1452元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -1.59%，同期业绩比较基准收益率为1.49%。两类份额净值增长率均为负且跑输业绩比较基准，反映出本季度基金业绩表现不佳。
基金资产组合：权益投资占比32.04%
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 3,286,626.00 | 32.04 |
| 其中：股票 | 3,286,626.00 | 32.04 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 201,794.63 | 1.97 |
| 其中：债券 | 201,794.63 | 1.97 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 10,259,385.86 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产的32.04%，金额为3286626元，其中股票投资占比相同。固定收益投资占比1.97%，金额为201794.63元，主要为国家债券。整体资产组合显示基金在权益和固定收益资产上有一定配置。
股票投资组合：制造业占比超30%
- 按行业分类
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 3,100,035.00 | 30.24 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 186,591.00 | 1.82 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 3,286,626.00 | 32.06 |
制造业在股票投资组合中占比最高，达30.24%，批发和零售业占比1.82%，反映出基金在行业配置上对制造业的侧重。
- 前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600760 | 中航沈飞 | 13,900 | 346,390.00 | 3.37 |
| 2 | 600893 | 航发动力 | 10,900 | 323,610.00 | 3.16 |
| 3 | 300855 | 图南股份 | 8,900 | 211,642.00 | 2.06 |
| 4 | 001316 | 润贝航科 | 4,100 | 186,591.00 | 1.82 |
| 5 | 300593 | 新雷能 | 13,900 | 186,260.00 | 1.82 |
| 6 | 300726 | 宏达电子 | 5,200 | 185,900.00 | 1.81 |
| 7 | 600765 | 中航重机 | 10,900 | 183,992.00 | 1.79 |
| 8 | 688281 | 华秦科技 | 3,000 | 181,530.00 | 1.77 |
| 9 | 688239 | 航宇科技 | 5,100 | 178,398.00 | 1.74 |
| 10 | 603267 | 鸿远电子 | 3,200 | 160,864.00 | 1.57 |
前十名股票多集中在军工相关领域，与基金投资策略中向军工板块倾斜相呼应。
开放式基金份额变动：整体增长近4倍
| 类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 减：报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期间基金拆分变动份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 金信景气优选混合A | 106,054.00 | 714,267.42 | 49.77 | - | 820,271.65 |
| 金信景气优选混合C | 4,357,370.30 | 3,769,548.77 | 1,077.96 | - | 8,125,841.11 |
| 总计 | 4,463,424.30 | 4,483,816.19 | 1,127.73 | - | 8,946,112.76 |
金信景气优选混合A和C两类份额在报告期内均有大量申购，总申购份额达4483816.19份，总赎回份额较少，使得期末基金份额总额较期初增长近4倍，显示出投资者对该基金的关注度有所提升。
风险提示与投资机会
- 风险提示
- 净值波动风险：本季度基金净值出现下滑，A类和C类份额净值增长率均为负且跑输业绩比较基准，投资者需关注净值波动对收益的影响。
- 大额赎回风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例较高情况，如机构投资者持有份额比例达31.4233%，若出现大额赎回，可能导致基金仓位调整困难、资产净值受不利影响、净值波动增大以及投资受限等风险。
- 投资机会：基金将配置重点转向军工板块，若军工及大飞机板块下半年如预期延续景气度，相关投资可能带来收益增长机会。投资者可关注军工板块的业绩表现以及基金在该板块的投资布局效果。
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