2025年第2季度，中欧多利债券型证券投资基金在复杂的市场环境下展现出独特的运作态势。从季报数据来看，本期利润增长明显，同时基金份额赎回规模较大，这些变化值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润大幅增长
各指标表现差异明显
中欧多利债券A和C在2025年4月1日至6月30日期间，主要财务指标呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 中欧多利债券A | 中欧多利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,266,558.79 | 2,101,788.25 |
| 本期利润（元） | 12,167,207.41 | 26,421,823.21 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0118 | 0.0097 |
| 期末基金资产净值（元） | 745,976,531.76 | 1,589,003,121.85 |
| 期末基金份额净值 | 1.0119 | 1.0101 |
中欧多利债券A和C的本期利润分别达到12,167,207.41元和26,421,823.21元 ，相比本期已实现收益有大幅增长，表明公允价值变动收益对利润贡献较大。期末基金资产净值方面，C类份额规模达1,589,003,121.85元，高于A类的745,976,531.76元。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与基准对比
中欧多利债券A和C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差异。
| 阶段 | 中欧多利债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 中欧多利债券C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.36% | 1.74% | -0.38% | 1.26% | -0.48% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.19% | 1.84% | -0.65% | - | - |
过去三个月，A类份额净值增长率为1.36%，C类为1.26%，均低于同期业绩比较基准收益率1.74%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率1.19%同样低于业绩比较基准收益率1.84%，显示基金在该阶段未能跑赢业绩比较基准。
投资策略与运作：股债配置灵活调整
适应市场变化调整组合
2025年二季度市场受美国关税政策扰动，但股债表现相对平稳。基金组合坚持资产配置理念，适时调整股债配置。股票方面，采用多策略管理框架，参与ETF交易把握结构性机会；债券方面，坚持高等级信用债配置，调节债券久期；转债方面，通过量化策略参与投资。
股票层面，4月初市场因关税政策一度下跌，后因中长期资金介入波动平抑，6月末上证指数创年内新高，行业和主题快速轮动。债券层面，4月初受关税影响快速定价修复，6月资金利率回落，信用利差压缩，转债市场表现良好。基金通过灵活调整策略，努力优化组合风险收益特征。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
份额净值增长率低于基准
本报告期内，基金A类份额净值增长率为1.36%，C类份额净值增长率为1.26%，同期业绩比较基准收益率均为1.74%。基金在该季度的业绩未能超越业绩比较基准，反映出在当前市场环境下，基金的投资策略效果有待进一步提升，投资者应关注后续基金策略调整及业绩表现。
资产组合情况：各类资产占比相对稳定
资产配置结构分析
报告期末，基金资产组合呈现一定结构。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 144,464,950.02 | 5.89 |
| 基金投资 | 202,616,836.43 | 8.26 |
| 固定收益投资 | 1,949,890,879.43 | 79.50 |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 138,926,658.01 | 5.66 |
| 其他资产 | 16,723,223.01 | 0.68 |
| 合计 | 2,452,622,546.90 | 100.00 |
权益投资占比5.89%，其中港股通投资港股公允价值31,025,700.00元，占基金资产净值比例1.33%。固定收益投资占比最大，达79.50%，显示债券型基金以固定收益类资产为主的特点，整体资产配置结构相对稳定。
股票投资组合：行业分布较为分散
境内外股票行业配置
报告期末按行业分类的股票投资组合显示，境内股票投资涉及多个行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 14,232,254.00 | 0.61 |
| C | 制造业 | 72,799,003.25 | 3.12 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,394,081.00 | 0.06 |
| E | 建筑业 | 525,872.00 | 0.02 |
| F | 批发和零售业 | 2,738,449.00 | 0.12 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 3,403,887.00 | 0.15 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,583,465.77 | 0.28 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,593,784.00 | 0.11 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,037,185.00 | 0.04 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,068,264.00 | 0.05 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 367,675.00 | 0.02 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 6,695,330.00 | 0.29 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 113,439,250.02 | 4.86 |
港股通投资股票中，地产业公允价值8,646,000.00元，占比0.37%。行业分布较为分散，制造业占比相对较高，为3.12%，反映基金在股票投资上注重分散风险，避免过度集中于单一行业。
股票投资明细：前十大股票占比有限
重点股票投资情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01818 | 招金矿业 | 602,000 | 11,197,200.00 | 0.48 |
| 2 | 01787 | 山东黄金 | 450,000 | 11,182,500.00 | 0.48 |
| 3 | 02423 | 贝壳-W | 200,000 | 8,646,000.00 | 0.37 |
| 4 | 000975 | 山金国际 | 400,000 | 7,576,000.00 | 0.32 |
| 5 | 600988 | 赤峰黄金 | 250,000 | 6,220,000.00 | 0.27 |
| 6 | 600745 | 闻泰科技 | 78,000 | 2,615,340.00 | 0.11 |
| 7 | 002739 | 万达电影 | 210,700 | 2,408,301.00 | 0.10 |
| 8 | 000725 | 京东方A | 595,300 | 2,375,247.00 | 0.10 |
| 9 | 600216 | 浙江医药 | 157,900 | 2,335,341.00 | 0.10 |
| 10 | 600757 | 长江传媒 | 250,300 | 2,322,784.00 | 0.10 |
前十名股票投资占基金资产净值比例均不高，最高的招金矿业和山东黄金也仅为0.48%，表明基金在股票投资上较为分散，降低单一股票波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
份额变动情况分析
| 项目 | 中欧多利债券A | 中欧多利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,183,964,581.28 | 3,477,969,879.73 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 593,776.97 | 3,098,701.13 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 447,350,157.36 | 1,908,007,837.40 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 737,208,200.89 | 1,573,060,743.46 |
中欧多利债券A和C在报告期内均出现较大规模赎回。A类赎回份额447,350,157.36份，C类赎回份额1,908,007,837.40份 ，尽管有一定申购，但赎回规模占比较大，可能反映部分投资者对基金业绩或市场预期的调整，投资者需关注份额变动对基金后续运作的影响。
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