国泰稳健收益一年持有期混合型基金中基金（FOF）于2025年7月19日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金份额总额增长31.61%，但本期利润却下滑至-403,037.98元。以下将对报告中的关键数据和投资策略进行详细解读。
主要财务指标：利润为负，净值微降
报告期内，国泰稳健收益一年持有混合（FOF）主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 具体数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 225,670.90元 |
| 本期利润 | -403,037.98元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0094元 |
| 期末基金资产净值 | 52,296,994.78元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0168元 |
本期已实现收益为正，但本期利润却为负，主要是公允价值变动收益等因素影响。加权平均基金份额本期利润为负，显示投资者在此期间收益不佳。期末基金资产净值较上期有所变化，基金份额净值相比前期也有微降，反映出基金在本季度面临一定压力。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
本报告期内，基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.72% | 0.86% | 1.75% | 0.17% | -3.47% | 0.69% |
| 过去六个月 | 1.46% | 0.79% | 1.90% | 0.17% | -0.44% | 0.62% |
| 过去一年 | 4.03% | 0.98% | 7.67% | 0.20% | -3.64% | 0.78% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.68% | 0.62% | 14.08% | 0.17% | -12.40% | 0.45% |
从数据可见，各阶段基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，尤其过去三个月差距较大，表明基金在本季度的表现落后于预期基准，投资策略的有效性有待进一步提升。
投资策略与运作：股债市场反向操作
报告期内，股市呈现波动率放大的箱体横盘走势，债市与股市走势大致相反。基金组合操作如下： - 权益部分：1季度重点布局稀土、黄金股、恒生医疗、银行等行业，本季度逢高降低银行、黄金股、恒生医疗仓位，加大稀土和白银布局。 - 债券部分：原有防御型短债基金和进攻性长债、偏债基金，根据市场强弱在两者间切换，动态调整比例。
基金管理人根据股债市场不同表现，对权益和债券部分仓位进行调整，试图平衡风险与收益，但从净值表现看，效果有待观察。
基金业绩表现：净值增长率为负
本基金本报告期内净值增长率为 -1.72%，同期业绩比较基准收益率为1.75%。基金业绩未达预期，主要受股市波动及行业轮动影响，部分布局行业股价回落，拖累基金净值。
市场展望：机遇与风险并存
展望下阶段，基金管理人认为： - 股市：主要风险已从宏观系统性风险转变为中观行业轮动踏空风险，下半年整体表现可能好于上半年。行业轮动短期化、波动大，市场风格可能从超涨转向超跌。看好成长产业群的新材料行业、周期产业群的金银等资源上游行业、创新药方向尤其是港股创新药、政策影响较大的金融地产产业链，以及新能源行业触底回升。 - 债市：主要做好防御型短债基金和进攻性长债、偏债基金两大部分的切换，根据市场好坏调整配置比例，以改善组合最大回撤。
基金管理人对市场有较为明确的判断和投资方向，但市场变化莫测，实际操作仍面临诸多不确定性。
资产组合情况：基金投资占比最大
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 基金投资 | 42,219,755.76 | 72.49 |
| 2 | 固定收益投资 | 2,912,781.45 | 5.00 |
| 3 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,473,455.93 | 4.25 |
| 4 | 其他各项资产 | 627,035.73 | 1.08 |
| 5 | 合计 | 58,241,280.47 | 100.00 |
基金投资在资产组合中占比最大，反映出FOF基金通过投资其他基金分散风险的特点。固定收益投资占比5.00%，为组合提供一定稳定性。
股票投资组合：行业分布较集中
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,580,000.00 | 3.02 |
| C | 制造业 | 5,976,930.00 | 11.43 |
| 合计 | 7,556,930.00 | 14.45 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息技术 | 2,451,321.60 | 4.69 |
| 合计 | 2,451,321.60 | 4.69 |
境内股票投资集中在采矿业和制造业，港股通投资集中在信息技术行业，行业分布相对集中，需关注行业波动对基金净值的影响。
股票投资明细：三只股票占比突出
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，宁波韵升、兴业银锡、中国稀土位列前三，具体如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600366 | 宁波韵升 | 198,000 | 2,150,280.00 | 4.11 |
| 2 | 000426 | 兴业银锡 | 100,000 | 1,580,000.00 | 3.02 |
| 3 | 000831 | 中国稀土 | 22,500 | 812,700.00 | 1.55 |
三只股票占一定比例，其股价波动将直接影响基金净值，投资者需密切关注这几只股票的表现。
开放式基金份额变动：份额大幅增长
| 项目 | 具体数值 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 39,080,217.79份 |
| 本报告期期间基金总申购份额 | 20,190,935.72份 |
| 本报告期期间基金总赎回份额 | 7,838,426.73份 |
| 报告期期末基金份额总额 | 51,432,726.78份 |
报告期内，基金总申购份额大于总赎回份额，使得期末基金份额总额较期初增长31.61%，显示出投资者对该基金仍有一定信心。但需注意，若后续市场变化，大额赎回可能引发基金份额净值波动风险和流动性风险。
综合来看，国泰稳健收益一年持有混合（FOF）在2025年第2季度面临利润下滑、业绩跑输基准等挑战，但基金份额增长显示投资者信心仍在。未来，基金管理人需优化投资策略，把握市场机遇，应对行业轮动风险，提升基金业绩表现。投资者也应密切关注基金动态，结合自身风险承受能力做出合理投资决策。
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